Wash trading is a process whereby(~하는) a trader buys and sells asecurityfor the express purpose of feeding(공급하는) misleading information to the market. In some situations, wash trades are executed by a trader and a broker who are colluding(공모하다) with each other, and other times wash trades are executed by investors acting as both the buyer and the seller of the security. Wash trading is illegal under U.S. law, and theIRSbars taxpayers from deducting losses that result from wash trades from their taxable income.
세탁거래는 거래자가 시장에 잘못된 정보를 공급하기 위한 명확한 목적을 위해 유가증권을 사고 파는 과정이다. 어떤 상황에서는 세탁거래는 거래자와 중개인이 서로 담합하는 방식으로 이루어지고, 다른 때는 그 유가증권의 구매자와 판매자 역할을 하는 투자자에 의해 실행되는 경우도 있다. 세탁거래는 미국 법에 따라 불법이며 국세청은 납세자들이 세탁물 거래로 인한 손실을 과세 소득에서 공제하는 것을 금지하고 있다.
A wash sale is a sale of a security (stocks, bonds, options) at a loss and repurchase of the same or substantially identical security shortly before or after.[1] Losses from such sales are not deductible in most cases under the Internal Revenue Code(국세청 규정) in the United States.
[2] Wash sale regulations disallow(허가하지 않다) an investor who holds an unrealized loss from accelerating a tax deduction into the current tax year, unless the investor is out of the position for some significant length of time. A wash sale can take place at any time during the year, or across year boundaries.
세탁판매는 손실 시 유가증권(주식, 채권, 옵션)을 판매하고 동일하거나 실질적으로 동일한 유가증권을 직전 또는 직후에 재매입하는 것이다.[1] 그러한 판매로 인한 손실은 미국의 내부수입규정에 따라 대부분의 경우 공제되지 않는다.
[2] 세탁판매규정에서는 미실현손실을 보유한 투자자가 어느 정도 의미있는 일정 기간 동안 자리를 비우지 않는 한 세액공제를 현행 과세연도로 가속화할 수 없다. 세탁판매는연중 또는 연도에 걸쳐 언제든지 일어날 수 있다.
In the United Kingdom, a similar practice which specifically takes place at the end of a calendar year is known as bed and breakfasting. In a bed-and-breakfasting transaction, a position is sold on the last trading day of the year (typically late in the trading session) to establish a tax loss. The same position is then repurchased early on the first session of the new trading year, to restore the position (albeit at a lower cost basis). The term, therefore, derives its name from the late sale and early morning repurchase.[3]
영국에서는 특히 한 해 말에 일어나는 유사한 관행이 침대와 조식이라고 알려져 있다. 잠자리와 조식 거래에서는 당해 연도의 마지막 거래일(일반적으로 거래일 늦은 시간)에 세금손실을 만들기 위하여 포지션을 매각한다 같은 포지션을 새로운 거래 연도 첫 번째 세션에서 조기에 재매입하여 포지션을 복구한다(낮은 비용 기준임에도 불구하고). 그러므로 이 용어는 늦은 판매와 이른 아침 재구매에서 유래한다.[3]
Wash sale rules don't apply when stock is sold at a profit.[4] A related term, tax-loss harvesting is "selling an investment at a loss with the intention of ultimately repurchasing the same investment after the IRS's 30 day window on wash sales has expired." This allows investors to lower their tax amount with the use of investment losses.[5] Wash sales and similar trading patterns are not themselves prohibited; the rules only deal with the tax treatment of capital losses and the accounting of the ongoing tax basis. Tax rules in the U.S. and U.K. defer(유예하다) the tax benefits of wash selling at a loss. Such losses are added to the basis of the newly acquired security, essentially deferring the tax benefits until a non-wash sale occurs, if ever.
주식을 차익으로 팔 때는 세탁 판매 규정이 적용되지 않는다.[4] 관련 용어인 세무상결손금 추수는 "IRS의 세탁판매 30일 기간이 경과한 후 궁극적으로 동일한 투자를 재매입할 목적으로 투자금을 손익으로 매도"하는 것이다. 이를 통해 투자자는 투자손실을 이용해 세액을 낮출 수 있다.[5] 세탁매각과 이와 비슷한 거래패턴 자체는 금지되지 않는다.이 규칙은 자본손실에 대한 세무처리와 현재 진행중인 세무기준의 회계처리에 대해서만 다룬다. 미국과 영국의 세칙은 세탁물 판매에 따른 세수혜택을 손실로 미루고 있다. 그러한 손실은 새로 취득한 유가증권의 기초에 추가되며, 근본적으로 비세탁판매가 발생할 때까지 세금혜택을 연기한다.
Identification(식별)
According to the Merriam-Webster Legal Dictionary, the legal definition is "a sale and purchase of securities that produces no change of the beneficial owner."[2] The IRS broadened its definition of wash sales in 1993.[6] In the United States, wash sale laws are codified in "26 USC § 1091 - Loss from wash sales of stock or securities." The corresponding treasury regulations are given by CFR 1.1091-1 [7] and 1.1091-2.[8]Under Section 1091, a wash sale occurs when a taxpayer sells or trades stock or securities at a
loss, and within 30 days before or after the sale:[9][10]
메리암-웹스터 법률사전에 따르면 법적 정의는 "혜택의 주체 변동이 없는 유가증권의 판매와 매입"이다."[2] 국세청은 1993년에 세탁 판매에 대한 정의를 확대했다.[6] 미국에서는 세탁물 판매법이 "26 USC § 1091 - 재고 또는 유가증권의 세탁물 판매로 인한 손실"에 규정되어 있다. 해당 재무성 규정은 CFR 1.1091-1[7] 및 1.1091-2에 의해 제시된다.[8]1091조에 따르면, 세탁 판매는 납세자가 주식이나 유가증권을 손실로 매도하거나 매매할 때, 그리고 판매 전 또는 판매 후 30일 이내에 발생한다.[9][10]
Buys substantially identical stock or securities,
실질적으로 동일한 주식이나 유가증권을 매입한다
Acquires substantially identical stock or securities in a fully taxable trade,
완전 과세 대상 거래에서 실질적으로 동일한 주식 또는 유가증권을 취득한다.
Acquires a contract or option to buy substantially identical stock or securities, or
실질적으로 동일한 주식이나 유가증권을 매입하기 위한 계약이나 옵션을 취득한다. 혹은
Acquires substantially identical stock for an individual retirement account (IRA).. 개별퇴직계정(IRA)에 대해 실질적으로 동일한 주식을 취득한다.
The "substantially identical stock" acquired in any of these ways is called the "replacement stock" for that original position. The IRS has not formally defined what "substantially identical" funds are constituted of.[5]
이러한 방식으로 취득한 "실질적으로 동일한 주식"을 그 원래 포지션의 "대체 주식"이라고 한다. 국세청은 공식적으로 "실질적으로 동일한" 펀드가 무엇으로 구성되는지 규정하지 않았다.[5]
In the United States, the wash sale rule has the following consequences:
미국에서는 세탁 판매 규칙이 다음과 같은 결과를 가져온다
.
The taxpayer is not allowed to claim the loss on the sale (the loss is not "realized").
납세자는 매각에 따른 손실을 청구할 수 없다(손실이 "실현되지 않는다").
Basis Adjustment: The disallowed loss is added to the cost basis of the replacement stock.
기준 조정: 허용되지 않은 손실은 대체주식의 원가기준에 추가된다.
Holding Period: The holding period for the replacement stock includes the holding period of the stock sold.[11]
보관 기간: 대체주식의 보유기간에는 매도주식의 보유기간이 포함된다.[11]
In the United States, reporting wash sale loss adjustments is done on the 1099-B form.[12] According to Forbes, "most brokers don't report wash sale (WS) loss calculations during the year." For the IRS, taxpayers in the United States must calculate their WS losses "across all taxpayer's brokerage accounts, including IRAs and spousal accounts if married/filing joint.[13] Wash sale rules can also be avoided by "not buying a security within 30 days of selling the same one or a similar one for a loss."[14]
미국에서는 세탁물 판매 손실 보정을 1099-B 양식에 따라 보고한다.[12] 포브스에 따르면, "대부분의 중개인들은 한 해 동안 세탁물 판매(WS) 손실 계산을 보고하지 않는다"고 한다. 국세청의 경우, 미국의 납세자들은 그들의 WS손실을 "IRA와 결혼하거나 결혼했을 경우 배우자 계정을 포함한 모든 납세자의 중개 계좌에서 계산해야 한다.[13] 세탁물 판매 규칙도 "손실에 대비하여 동일한 유가증권 또는 유사한 유가증권을 판매한 날로부터 30일 이내에 매입할 수 없다."[14]
After a sale is identified as a wash sale and if the replacement stock is bought within 30 days before or after the sale then the wash sale loss is added to the basis of the replacement stock. The basis adjustment preserves the benefit of the disallowed loss; the holder receives that benefit on a future sale of the replacement stock. However, if the replacement shares are in a tax-advantaged account(비과세 규정), such as an IRA, the disallowed loss cannot be added to the basis and there is no benefit for the loss.[15] The identification of a wash sale and adjusting the basis of the replacement stock is an iterative process. Thus, the sale of the replacement stock (after its basis is adjusted) can also be identified as a wash sale if it meets the above criteria. Because of the basis adjustment in taxable accounts, the wash sale rule usually does not have a significant impact there. In most cases, it simply means the benefit will be reflected on a later report.
판매가 세탁판매로 식별된 후 매각 후 매각 전 또는 매각 후 30일 이내에 대체주식을 매입한 경우 대체주식 기준으로 세탁판매손실이 추가된다. 대체 주식이 IRA와 같은 비과세규정에 있으면 비허용된 손실은 기준에 추가될 수 없고 손실에 대한 혜택이 없다 세탁판매의 식별과 대체주식의 조정기준은 반복적인 과정이다 이와 같이 (기준이 조정된 후)대체주식의 판매가 위의 기준에 충족한다면 세탁판매로서 식별될 수 있다 세금을 부과될 수 있는 조정기준 때문에 세탁판매 규칙은 보통으로 의미있는 영향은 없다 대부분의 경우 그것은 단순히 그 혜탹이 다음 신고서에 반영되는 것을 의미한다
Tax loss harvesting (TLH) is a technique for "generating" capital losses. It occurs when an investor sells a security that has depreciated in value.[16][17]CBS News describes tax-loss harvesting specifically as "selling an investment at a loss with the intention of ultimately repurchasing the same investment after the IRS's 30 day window(창구) on wash sales has expired."
세금손실추출(TLH)은 자본손실을 "생성"에 대한 기법이다. 투자자가 가치가 하락된 유가증권을 매도할 때 발생한다.[16][17] CBS 뉴스는 특히 "세금손실 추수를 "세금매출에 관한 IRS의 30일 창구기간이 경과한 후 궁극적으로 동일한 투자를 재매입할 목적으로 손실된 투자를 매각한다"고 설명하고 있다.
This allows investors to lower their tax amount with the use of investment losses.[5] Tax-loss harvesting can be done throughout the fiscal year, allowing investors to "offset capital gains with capital losses."[18]
이를 통해 투자자는 투자손실을 이용해 세액을 낮출 수 있다.[5] 투자자가 "자본손실로 시세차익을 상쇄시키면서 ."[18] 세금손실 추수는 회계연도 내내 할 수 있다
If an investor has more capital losses than gains in a year, that year they can use up to $3,000 as a deduction to "offset ordinary income," with the remainder carrying over into future years if unused.[19] Loss harvesting defers taxes, but doesn't eliminate them, and is essentially receiving a loan without interest from the federal government, assuming marginal tax rates are the same.[20] If marginal rates are different, then there can be additional tax savings (e.g., deducting excess losses against a higher ordinary income rate in one year in exchange for additional long term capital gains tax at a lower rate in a later year) or even a tax penalty (e.g., deducting at a lower capital gains tax rate in several years in exchange for a much larger gain in one later year that puts one in a higher capital gains tax and Medicare investment income tax bracket.(계층))[21]
만약 투자자가 1년 동안의 이익보다 더 많은 자본 손실을 가지고 있다면, 그 해에는 "통상적인 소득을 상쇄하기 위한 공제액으로 최대 3,000달러를 사용할 수 있고, 나머지는 사용하지 않으면 미래 연도로 이월할 수 있다.[19] 수확손실은 세금을 이월하지만 이를 없애지는 못하며, 한계 세율이 같다고 가정하여 연방정부로부터 이자 없이 대출을 받고 있다.[20](그런 효과가 있다) 한계금리가 서로 다를 경우, 추가 절세(예: 장기 양도소득세 중 더 낮은 세율로 추가 장기 양도소득세를 더 낮은 세율로 받는 대가로 1년 후에 더 높은 보통소득율에 대해 초과손실을 차감: 공제하지 않으면 당해년도에 높은세율의 세금을 부담하여야 하지만 이월제도를 이용하면 다음 년도에는 낮은 율로 세금을 부담할 수 있음 )가 있을 수도 있고, 심지어 세금 벌칙(예: 교환으로 몇 년 후에 더 낮은 양도소득세율로 차감)이 있을 수도 있다. 1년 후 훨씬 더 큰 소득을 얻기 위해 더 높은 양도소득세와 메디케어 투자소득세 과세표준에 포함시켰다.)[21]
Most simply, if "tax-loss harvesting is not done properly, it will create a wash-sale that will eliminate the tax benefits of the buying and selling."[22] The investor can employ a number of techniques to avoid triggering the wash sale rule.
가장 단순하게 말하면 '세금손실 수확'이 제대로 이뤄지지 않으면 매수·매각의 세제혜택이 없어지는 '가장매각'이 생긴다."[22] 투자자는 가장판매 규칙을 유발을 피하기 위하여 여러 가지 기술을 사용할 수 있다.
The investor can wait 30 days to repurchase the security[23]
투자자는 유가증권을 재매입하기 위해 30일을 기다릴 수 있다[23].
The investor can purchase a security that is similar to the original, but that does not meet the IRS's definition of "substantially identical". For example, an investor can sell an ETF and buy another with similar investment objectives.[24]
투자자는 원본과 유사한 증권을 구매할 수 있지만 그것은 IRS의 "실질적으로 동일하다"는 정의에 부합하지 않는다 예를 들어 투자자는 ETF를 매도하고 비슷한 투자목표를 가진 다른 ETF를 매수할 수 있다.[24]
Most tax-loss harvesting historically has been performed in December.[25] Tax-loss harvesting is still most common in the year's fourth quarter. The practice has been both praised and criticized by investors, as deferring(지연하다) the taxes can result in higher rates later on relating to capital gains.[21]
역사적으로 대부분의 탈세 수확은 12월에 행해졌다.[25] 세금손실 추수는 여전히 4분기에 가장 흔하다. 이러한 관행은 투자자들로부터 칭찬받기도 하고 비판받기도 하는데, 이는 세금이 나중에 양도소득과 관련하여 더 높은 세율을 초래할 수 있기 때문이다.[21]
The IRS has published no exact definition of what constitutes a "substantially identical" security. Therefore, it is not clear whether or not the securities of different investment companies can be "substantially identical", even if their investment objectives are identical. As a result, if an investor trades in and out of ETF's or mutual funds with almost identical holdings, some have held (라고 주장하는 사람들도 있다)that it does not trigger the wash sale rule.[26][27]
IRS(미국국세청)는 "실질적으로 동일한" 유가증권을 을 구성하는 것에 대한 정확한 정의를 발표하지 않았다. 따라서 투자목표가 동일하더라도 서로 다른 투자기업의 증권이 '실질적으로 동일할 수 있다'고 할 수 있는지 없는 지는 명확하지 않다. 그 결과 투자자가 ETF나 뮤추얼펀드를 거의 동일한 지분으로 드나드는 경우, 가장판매 규정을 발동하지 않는다는 견해도 나왔다.[26][27]
For example, State Street's SPDR S&P 500 ETF (NYSEARCA: SPY)[28] and iShare's Core S&P 500 ETF (NYSEARCA: IVV)[29] both track the S&P 500. If an investor purchases shares in SPY and the market price declines, the IRS has not provided guidance on whether the investor can sell their shares in SPY, purchase shares in IVV, and claim a capital loss without triggering the wash sale rule, despite the fact that the two ETF's have nearly identical returns.
예를 들어 State Street의 SPDR S&P 500 ETF(NYSEARCA: SPIN)[28]와 iShare의 코어 S&P 500 ETF[NYSARCA: IVV][29] 모두 S&P 500을 추적한다. 투자자가 SPI 주식을 구매하고 시세가 하락하락 한다면 IRS는 투자가가 SPY판매할 수 있는지 IVVV 주식을 구매할 수 있는지 그리고 , 두 ETF의 수익률이 거의 일치함에도 불구하고 가장매매 규정을 발동하지 않고 자본손실을 청구할 수 있는지에 대한 지침을 제공하지 않았다.
With an initial set of portfolio weights w 0 {\displaystyle w_{0}}
초기 포트폴리오 가중치 세트 0 {\displaystyle w_{0}
and benchmark weights w B {\displaystyle w_{B}}
그리고 벤치마크 가중치 B{\displaystyle w_{B}} 포함 .
it is possible to do TLH within the confines of mean-variance optimization by developing an objective function[30] that maximizes the difference between tax alpha and the portfolio's tracking error:[31]
세무 알파와 포트폴리오의 추적 오류 간의 차이를 최대화하는 객관적 함수[30]를 개발함으로써 평균-분산 최적화 범위 내에서 TLH를 수행할 수 있다.[31]