What Are Long-Term Equity Anticipation Securities (LEAPS)?
장기주식예상증권(LAPS)이란?
Long-term equity anticipation securities (LEAPS) are publicly traded options contracts with expiration dates that are longer than one year, and typically up to three years from issue. They are functionally identical to most other listed options, except with longer times until expiration. They were first introduced by the Chicago Board Options Exchange (CBOE) in 1990, and are now ubiquitous(흔한).
장기주식예상증권(LAPS)은 만기일이 1년 이상, 발행일로부터 3년까지인 상장옵션계약이다. 이 옵션은 만료까지 더 긴 시간을 제외하고 기능적으로 나열된 대부분의 다른 옵션과 동일합니다. 1990년 시카고 보드 옵션 거래소(CBOE)에 의해 처음 도입되었으며 현재는 어디서나 볼 수 있다.
As with all options contracts, a LEAPS contract grants a buyer the right, but not the obligation, to purchase or sell (depending on if the option is a call or a put, respectively) the underlying asset at the predetermined price on or before its expiration date.
모든 옵션계약과 마찬가지로, LEAPS 계약은 구매자에게 (각각 옵션이 콜인지 풋인지 여부에 따라) 기초자산을 만기일 이전에 미리 결정된 가격으로 매입하거나 매도할 권리를 부여한다 그러나 의무는 아니다
Key Takeaways(핵심요령)
Long-term equity anticipation securities (LEAPS) are listed options contracts that expire in more than a year.
장기주식예상증권(LAPS)은 1년 이상 경과한 상장옵션계약이다.
These contracts are ideal for options traders looking to trade a prolonged trend.
이러한 계약은 장기간의 추세를 거래하고자 하는 옵션 거래자들에게 이상적입니다.
LEAPS can be listed on a particular stock or an index as a whole.
LEAPS는 특정 주식이나 지수 전체에 상장될 수 있다.
LEAPS are often used in hedging strategies and can be particularly effective for protecting retirement portfolios.
LEAPS는 위험회피전략에 자주 사용되며 특히 퇴직 포트폴리오의 보호에 효과적일 수 있다.
LEAPS are no different from short-term options, except for the later expiration dates. Lengthier times until maturity allow long-term investors to gain exposure to prolonged price movements.
LEAPS는 이후 만료일을 제외하고 단기 옵션과 다르지 않습니다. 만기까지 시간이 길어지면 장기 투자자들은 장기간의 가격 움직임에 노출될 수 있다.
As with many short-term options contracts, investors pay a premium—upfront fee—for the ability to buy or sell above or below the option's strike price. The strike is the decided upon price for the underlying asset at which it converts at expiry. For example, a $25 strike price for a GE call option would mean an investor could buy 100 shares of GE at $25 at expiry. The investor will exercise the $25 option if the market price is higher than the strike price. Should it be less, the investor will allow the option to expire and will lose the price paid for the premium. Also, remember each options contract—put or call—equates to 100 shares of the underlying asset.
많은 단기 옵션 계약과 마찬가지로 투자자들은 옵션 행사가격보다 높거나 낮은 가격을 사거나 판매할 수 있는 능력에 대해 프리미엄(선불 요금)을 지불한다. 행사는 만기일에 전환되는 기본 자산의 가격에 따라 결정되는 것이다. 예를 들어, GE 콜옵션에 대한 25달러의 행사가격은 투자자가 만기시 25달러에 GE 100주를 매수할 수 있음을 의미한다. 시세가 행사가격보다 높을 경우 투자자는 25달러 옵션을 행사하게 된다. 더 적은 금액일 경우, 투자자는 옵션 만료를 허용하고 프리미엄에 대해 지불한 가격을 잃게 됩니다. 또한 각 옵션 계약(풋 또는 콜)은 기본 자산의 100주에 해당합니다.
An investor must understand that they will be tying funds up in these long-term contracts. Changes in the market interest rate and market or asset volatility may make these options more or less valuable, depending on the holding and the direction of movement.
투자자는 이러한 장기 계약에서 자금을 묶을 것이라는 것을 이해해야 한다. 시장 금리와 시장 또는 자산 변동성의 변화로 인해 이러한 옵션이 보유 및 이동 방향에 따라 다소 가치가 하락할 수 있다.
Pros(찬성)
Long timeframe allows selling of the option
장기간에 걸쳐 옵션을 판매할 수 있습니다.
Used to hedge a long-term holding or portfolio
장기 보유 또는 포트폴리오를 위험회피하는 데 사용
Available for equity indices
주식지수에 사용가능
Prices less sensitive to the movement of the underlying or to the passage of time.
기초의 움직임이나 시간의 흐름에 덜 민감한 가격
Cons(반대)
Costlier premiums
돈이 많이드는 프레미엄
Long time frame ties up the investment dollars
장기 프레임으로 투자 비용 절감
Markets or companies movements may be adverse
시장 또는 회사의 움직임은 역효과를 초래할 수 있습니다.
Prices more sensitive to changes in volatility and interest rates.
Premiums are the non-refundable cost associated with an options contract. The premiums for LEAPS are higher than those for standard options in the same stock because the further out(더 먼) expiration date gives the underlying asset more time to make a substantial move and for the investor to make a healthy profit. Known as the time value, option marketplaces use this lengthy timeframe and the intrinsic value of the contract to determine the value of the option.
프레미엄은 옵션 계약과 관련된 환불 불가 비용입니다. LEAPS 의 프레미엄은 만기일이 더 길어지면 기초자산이 상당한 움직임을 보이고 투자자가 건전한 이익을 얻을 수 있는 시간이 더 많아지기 때문에 동일 주식의 표준옵션의 프레미업보다 높다. 시간가치로 알려진 옵션시장은 옵션의 가치를 결정하기 위해 이 긴 기간과 계약의 내재가치를 사용한다.
Intrinsic value is the calculated or estimated value of how likely the option is to make a profit based on the difference between the asset's market and strike price. This value may include profit that already exists in the contract before purchase. The contract writer will use fundamental analysis of the underlying asset or business to help place the intrinsic value.
내재가치는 옵션의 시장가격과 행사가격의 차이에 기초하여 어떻게 옵션이 수익을 낼 수 있는지를 계산하거나 추정한 가치이다. 이 값에는 구매 전에 계약에 이미 존재하는 이익이 포함될 수 있습니다. 계약 작성자는 내재적 가치를 배치하기 위해 기초자산이나 사업의 근본적인 분석을 이용할 것이다.
As mentioned earlier, the option contract has a basis of 100 shares of the asset. So, if the premium for Facebook (FB) is $6.25, the option buyer will pay $625 total premium ($6.25 x 100 = $625).
앞에서 언급한 바와 같이 옵션계약의 기준은 자산의 100주이다. 따라서 Facebook(FB)의 프리미엄이 6.25달러인 경우 옵션 구매자는 총 625달러의 프리미엄(6.25 x 100 = 625달러)을 지불하게 됩니다.
Other factors that can affect the premium price include the volatility of the stock, the market interest rate, and if the asset returns dividends. Finally, throughout the life of the contract, the option will have a theoretical value derived from the use of various pricing models. This fluctuating price indicates what the holder may receive if they sell their contract to another investor before expiration.
프리미엄 가격에 영향을 미칠 수 있는 다른 요인으로는 주식의 변동성, 시장금리, 자산이 배당금을 반환하는 경우 등이 있다. 마지막으로, 계약의 전체 기간 동안 옵션은 다양한 가격결정모형의 사용에서 파생된 이론적 가치를 가질 것이다. 이 변동가격은 계약자가 만기 전에 다른 투자자에게 계약을 매각할 경우 받을 수 있는 금액을 나타냅니다.
Long-Term Equity Anticipation Securities (LEAPS) vs. Shorter-Term Contracts
장기주식예상증권 vs. 단기 계약
LEAPS also allow investors to gain access to the long-term options market without needing to use a combination of shorter-term option contracts. Short-term options have a maximum expiration date of one year. Without LEAPS, investors who wanted a two-year option would have to buy a one-year option, let it expire, and simultaneously purchase a new one-year options contract.
또한 투자자들은 단기 옵션 계약을 조합하여 사용할 필요 없이 장기 옵션 시장에 접근할 수 있다. 단기 옵션 최대 만료일은 1년입니다. REAP가 없다면, 2년 옵션을 원하는 투자자들은 1년 옵션을 구매해야 하고, 만료될 때까지 기다려야 하며, 동시에 새로운 1년 옵션 계약을 구매해야 할 것이다.
This process—called rolling contracts over—would expose the investor to market changes in the prices of the underlying asset as well as additional option premiums. LEAPS provide the longer-term trader with exposure to a prolonged trend in a particular security with one trade.
롤링 컨트랙트(연장계약)라고 하는이 프로세스는 투자자가 기본 자산 가격의 시장 변화와 추가 옵션 프리미엄에 노출 될 수 있습니다. LEAPS는 장기 거래자에게 한 번의 거래로 특정 증권의 장기간 추세에 노출되도록 제공합니다.
Equity—another name for stocks—LEAPS call options allow investors to benefit from potential rises in a specific stock while using less capital than purchasing shares with cash upfront. In other words, the cost of the premium for an option is lower than the cash needed to buy 100 shares outright. Similar to short-term call options, LEAPS calls allow investors to exercise their options by purchasing the shares of the underlying stock at the strike price.
주식의 또 다른 이름인 주식 (Equity) LEAPS 콜 옵션을은 투자자로 하여금 선불 주식을 구매하는 것 보다 자본을 덜 사용하는 반면에 특정주실에서 잠재적인 상승으로 부터 현이익을 얻게 한다 현금으로 주식을 구매하는 것보다 적은 자본을 사용하면서 특정 주식의 잠재적 상승으로부터 이익을 얻을 수 있습니다. 즉, 옵션 프리미엄 비용은 100 주를 완전히 매수하는 데 필요한 현금보다 낮습니다. 단기 콜 옵션과 유사하게 LEAPS 콜 옵션은 투자자들이 행사 가격으로 기초 주식의 주식을 매입하여 옵션을 행사할 수 있도록합니다
Another advantage of LEAPS calls is that they let the holder sell the contract at any time before the expiration. The difference in premiums between the purchase and sale prices can lead to a profit or loss. Also, investors must include any fees or commissions charged by their broker to buy or sell the contract.
LEAPS 콜의 또 다른 장점은 만료 전에 언제든지 보유자가 계약을 팔 수 있도록 한다는 것입니다. 매입가격과 매각가격의 플레미엄차이는 손익을 가져올 수 있다. 또한, 투자자들은 그들의 중개인이 계약서를 사거나 팔기 위해 부과하는 요금이나 수수료를 포함해야 한다.
LEAPS puts provide investors with a long-term hedge if they own the underlying stock. Put options gain in value as an underlying stock's price declines, potentially offsetting the losses incurred for owning shares of the stock. In essence, the put can help cushion the blow(타격) of falling asset prices.
LEAPS 풋은 투자자가 기초 주식을 소유하고 있는 경우 장기적인 헤지를 제공합니다. 기초 주식의 가격이 하락함에 따라 옵션의 가치를 높이고 주식 소유로 인해 발생한 손실을 잠재적으로 상쇄합니다. 본질적으로 풋 옵션은 자산 가격 하락의 타격을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다.
For example, an investor who owns shares of XYZ Inc. and wishes to hold them for the long term might be fearful that the stock price could fall. To allay these concerns, the investor could purchase LEAPS puts on XYZ to hedge against unfavorable moves in the long stock position. LEAPS puts help investors benefit from price declines without the need to short sell(매각하다) shares of the underlying stock.
예를 들어, XYZ 주식의 주식을 소유하고 있고 장기 보유를 원하는 투자자는 주가가 하락할 수 있다는 것을 두려워할 수 있다. 이러한 우려를 완화하기 위해 투자자는 장기 주식 포지션에서 불리한 움직임에 대비하기 위해 XYZ에 대한 REAP 풋을 매입할 수 있다. RAPE는 투자자들에게 기본주식의 주식을 매각할 필요 없이 가격 하락으로부터 이익을 얻을 수 있도록 도와준다.
Short selling involves borrowing shares from a broker and selling them with the expectation that the stock will continue to depreciate by expiry. At expiry, the shares are purchased—hopefully at a lower price—and the position is netted out (그물로 잡아 올리다)for a gain or loss. However, short selling can be extremely risky if the stock price rises instead of falling, leading to significant losses.
공매도는 중개인에게 주식을 빌려 주식이 만료 될 때까지 계속해서 감가 상각 될 것이라는 기대를 가지고 판매하는 것입니다. 만기시, 주식은 더 낮은 가격으로 매입되고 포지션은 손익을 위해 상쇄됩니다. 그러나 공매도는 주가가 하락하지 않고 상승하여 상당한 손실을 초래할 경우 매우 위험 할 수 있습니다.
Index Long-Term Equity Anticipation Securities (LEAPS)
지수장기주식예상증권(LEAPS)
A market index is a theoretical portfolio made up of several underlying assets that represent a market segment, industry, or other groups of securities. There are LEAPS available for equity indexes. Similar to the single equity LEAPS, index LEAPS allow investors to hedge and invest in indices such as the Standard & Poor's 500 Index (S&P 500).시장 지수는 시장 부문, 산업 또는 기타 증권 그룹을 나타내는 여러 기본 자산으로 구성된 이론적 포트폴리오입니다. 주가 지수에 사용할 수있는 LEAPS가 있습니다. 단일 주식 LEAPS와 유사하게 지수 LEAPS는 투자자가 Standard & Poor 's 500 지수 (S & P 500)와 같은 지수에 헤지하고 투자 할 수 있도록합니다.
Index LEAPS give the holder the ability to track the entire stock market or specific industry sectors and take a bullish stance using call options or a bearish stance using put options. Investors could also hedge their portfolios against adverse market moves with index LEAPS puts.
지수 LEAPS는 보유자가 전체 주식 시장 또는 특정 산업 부문을 추적하고 콜 옵션을 사용하여 강세 입장을 취하거나 풋 옵션을 사용하여 약세 입장을 취할 수있는 능력을 제공합니다. 투자자는 지수 LEAPS 풋을 사용하여 불리한 시장 움직임에 대비하여 포트폴리오를 헤지 할 수도 있습니다.
Real World Example of Long-Term Equity Anticipation Securities (LEAPS)
장기주식예상증권(LEAPS)의 실제 사례
Let's say an investor holds a portfolio of securities, which primarily includes the S&P 500 constituents.(구성성분) The investor believes there may be a market correction within the next two years and, as a result, purchases index LEAPS puts on the S&P 500 Index to hedge against adverse moves.
투자자가 주로 S & P 500 구성 종목을 포함하는 증권 포트폴리오를 보유하고 있다고 가정해 보겠습니다. 투자자는 향후 2 년 내에 시장 조정이 있을 수 있다고 생각하고 결과적으로 LEAPS가 S & P 500 지수에 매수 한 지수를 매입하여 불리한 움직임에 대비합니다.
The investor buys a December 2021 LEAPS put option with a strike price of 3,000 for the S&P 500 and pays $300 upfront for the right to sell the index shares at 3,000 on the option's expiration date.
투자자는 S & P 500에 행사가가 3,000인 2021년12월 LEAPS 풋 옵션을 매수하고 옵션 만기일에 지수 주식을 3,000에 매도할 권리에 대해 $300를 선불로 지불합니다.
If the index falls below 3,000 by expiry, the stock holdings in the portfolio will likely fall, but the LEAPS put will increase in value, helping to offset the loss in the portfolio. However, if the S&P 500 rises, the LEAPS put option will expire worthless, and the investor would be out the $300 premium.
만기까지 지수가 3,000 이하로 떨어지면 포트폴리오의 보유 주식은 하락할 수 있지(행사가:3000으로 행사 )만 LEAPS 풋은 가치가 증가하여 포트폴리오의 손실을 상쇄하는 데 도움이됩니다. 그러나 S & P 500이 상승하면(3000이상으로 상승하면) LEAPS 풋 옵션은 무가치하게 만료되고 투자자는 $ 300 프리미엄을 벗어납니다.(지수가 4000으로 상승하면 손실은 보유 주식은 상승하였으나 프레미엄은 날아갔다 그리고 3000에 매수하지 않아도 되어 시장에 매도하거나 보유하는 형태를 취할 것이다 즉 LEAPS 풋 옵션은 무가치하게 된다)
A put option gives the holder the right to sell a certain amount of an underlying at a set price before the contract expires, but does not oblige him or her to do so.
풋옵션은 보유자에게 계약 만료 전에 일정 금액의 기초품을 정해진 가격에 판매할 수 있는 권리를 주지만, 그렇게 하도록 의무화하지는 않는다.