Implied Volatility Crush Explained(내재된 변동성 충돌 설명)

Implied Volatility Crush Explained(내재된  변동성 충돌 설명)

IV crush stands for implied volatility crush and is a description of what happens to options vega premium when it drops dramatically out of the pricing model of an option chain. This usually happens after a major risk or news event has passed for the underlying stock or market for the option contract. The most common time to see IV crush in a stock option is after an earnings announcement for the underlying company.

IV 추락은 내재변동성 추락(implied volatility crush)를 나타내며 옵션 체인의 가격 모델에서 크게 떨어질 때 옵션 베가 프리미엄이 어떻게 되는지에 대한 설명입니다. 이는 일반적으로 옵션 계약의 기초 주식 또는 시장에 대한 주요 위험 또는 뉴스 이벤트가 지나간 후에 발생합니다. 스톡 옵션에서 IV 추락을 확인하는 가장 일반적인 시간은 기초 회사의 실적 발표 이후입니다.

Vega in the options pricing model tries to project the potential move after earnings into an option price. Option sellers have to be compensated for the uncertain risk of the potential future price action of a stock after earnings. An IV crush occurs because after the event has passed the option contracts stop pricing in risk and the option returns closer to prices reflecting the historical implied volatility for the stock.

옵션 가격 모델에서  베가는 수익 후 잠재적인 움직임을 옵션 가격으로 반영하려고 합니다. 옵션 판매자는 수익후 주식의 잠재적인 미래 가격 행동의 불확실한 위험에 대해 보상 받아야 합니다.  사건이 통과된 후 옵션 계약이 위험에 대한 가격 책정을 중단하고 옵션이 주식에 대한 역사적인 내재 변동성을 반영하는 가격에 더 가깝게 반환되기 때문에 IV 추락이 발생합니다.

The at-the-money options in an option price chain reflects the full pricing range for the implied move in a stock after earnings, If a stock is trading at $100 a share and the $100 strike call option and $100 strike put option (front month) are trading at $22 ($2200 for a 100 share contract) the day before the earnings announcement then a approximate $20 move in the stock is priced into vega if the contract is usually $2 a contract ($2 is theta). Implied volatility is directionally neutral so both calls and puts price in the vega premium. The magnitude of a move is priced in but not the direction.

옵션 가격 체인에서  at-the-money 옵션은 수익 후 주식의 내재적 이동에 대한 전체 가격책정 범위를 반영합니다. 주식이 주당 100 달러에 거래되고 100 달러 스트라이크 콜 옵션과 100 달러 스트라이크 풋 옵션 (전월)이 수익 발표 전날 22 달러 (100 주 계약의 경우 2200 달러)로 거래되는 경우 계약이 체결되면 약 20 달러의 주식 이동이 베가로 책정됩니다 일반적으로 $ 2 계약 ($ 2는 세타입니다). 내재 변동성은 방향성이 중립적이어서 콜과 풋은 모두 베가 프리미엄에서 가격이 책정된다. 이동의 크기는 가격이 책정되지만 방향은 결정되지 않는다.

In the above example, if after earnings the stock opens up at $120 then the $100 strike call option will be priced at approximately $220 ($2200 for a 100 share contract including theta). In this example the vega premium is priced out but has been replaced by intrinsic value as the at-the-money call option has gone $20 in-the-money after earnings. This surprises many new option traders as they think they made $20 a share but they just broke even as the addition of the intrinsic value only replaced the lost vega value post earnings.

위의 예에서, 만약 주식이 120달러에 개장한다면, 100달러 스트라이크 콜 옵션은 약 220달러(세타 포함 100주 계약 시 2200달러)에 가격이 책정될 것이다. 이 예에서 베가 프리미엄은 가격이 책정되었지만, 앳 더 머니 콜 옵션이 수익 후 20달러가 되면서 내재가치로 대체되었다. 새로운 옵션 트레이더들은 주당 20달러를 벌었다고 생각했지만, 내재가치 추가가 손실된 베가 가치 수익만을 대체하면서 겨우 손익분기점에 도달했다.

It is difficult to make money buying options and holding through earnings as the implied volatility is already priced in. To be profitable on a long options play through earnings the intrinsic value gained after earnings has to be enough to more than replace the lost vega and you must get the direction correct. Many option traders prefer to sale option premium before earnings like short option straddles or short option strangles to profit from IV crush. With that type of short option play it is crucial to hedge the risk with long farther out-of-the-money options in case there is an outsized parabolic move beyond the parameters of the vega pricing.

암묵적 변동성이 이미 가격이 책정된 상태이기 때문에 옵션을 매수하고 수익을 통하여 보유하는 자금을  만드는 것이 어렵다. 긴 옵션 플레이에서 수익을 통하여 수익성이 되게 하기 위하여 수익 후에 얻은 내재가치가 잃어버린 베가를 대체하는 것 이상의 가치가 되어야 하며 방향을 정확하게 잡아야 한다. 많은 옵션 트레이더들은 IV 크러쉬로 인한 이익을 얻기 위해 단기 옵션 스트래더나 단기 옵션 교살과 같은 이익보다 옵션 프리미엄을 매도하는 것을 선호한다. 이러한 유형의 짧은 옵션 플레이에서는 베가 가격의 매개 변수를 벗어난 대형 포물선 이동이 있을 경우 훨씬 더 상당한 레버리지를 이용한현금 부족의 옵션으로 위험을 회피하는 것이 중요하다.

After an earnings announcement the implied volatility pricing curve for the vega value of an options chain is crushed.

수익 발표 후 옵션 체인의 베가 가치에 대한 내재 변동성 가격 곡선이 무너졌습니다.

IV crush is the market acting efficiently by pricing in the option chain the potential move of a stock post earnings.

IV 크러시는 옵션 체인에서 주식 사후 수익의 잠재적 이동을 가격책정함으로써 효율적으로 작용하는 시장입니다.