How Vega Affects Option Premiums(Vega가 옵션 프리미엄에 미치는 영향)

How Vega Affects Option Premiums(Vega가 옵션 프리미엄에 미치는 영향)

 

Focus: OPTIONS

 

Alan Ellman

 

President, The Blue Collar Investor Corp.

 

Because option premium amounts are impacted mostly by the implied volatility of the underlying security, you should pay close attention to it, says option expert Alan Ellman of TheBlueCollarInvestor.com.

아마존닷컴의 앨런 엘먼 옵션 전문가는 옵션 프리미엄 금액은 대부분 기본 보안의 내재된 변동성에 의해 영향을 받기 때문에 이에 주의해야 한다고 말한다.

Covered call writing generates monthly cash flow by selling short-term options. The main factor in determining the amount of this premium is the implied volatility (IV) of the underlying security. The effect that IV has on the premium is known as vega, one of the option Greeks.

Covered Call Writing은 단기 옵션을 판매하여 월별 현금 흐름을 생성합니다. 이 프리미엄 금액을 결정하는 주요 요소는 기본 증권의 내재 변동성 (IV)입니다. IV가 프리미엄에 미치는 영향은 그리스 옵션 중 하나 인 베가로 알려져 있습니다.

 

What is Vega?

베가란 무엇인가?

 

Vega is the expected change in the value of an option with a 1% change in implied volatility whether up or down. It is expressed in decimal form (.040) and represents cash amount per share. As with the other Greeks, it is based on all other pricing factors remaining the same. Calls and puts both have positive vega amounts, so that if implied volatility increases, the option value on both will rise by the vega amount. If implied volatility decreases the option value will fall by the vega amount. A change in implied volatility or vega does not require an associated change in stock price. Vega has its greatest dollar impact on at-the-money strikes and its greatest percentage impact on out-of-the-money strikes. Also, the greater the time to expiration, the higher the vega.

 

Vega는  상승과 하강을 막론하고 내제된  변동성에서 변화를  가진 옵션의 가치에서 기대된 변화이다  이는 소수점 형태(.040)로 표시되며 주당 현금 금액을 나타낸다. 다른 그리스어들과 마찬가지로, 그것은 그대로(같게) 남아 있는 모든 다른 가격 요인에 기초한다. 통화와 풋은 모두 양의 베가 금액을 가지고 있기 때문에, 내재된 변동성이 증가하면 두 가지 모두에 대한 옵션가치는 베가 금액만큼 상승할 것이다. 내재적 변동성이 감소하면 옵션가치는 베가금액만큼 하락할 것이다. 묵시적 변동성이나 베가의 변동은 관련 주가변동을 요구하지 않는다. 베가는 금전적 행사에 가장 큰 달러적 영향과 부족한 금전적 행사에 가장 큰 비율적 영향을 미친다. 또 유통기한이 길어질수록 베가는 높아진다.

 

A stock’s implied volatility can vary dramatically from its historical volatility (actual price fluctuation as observed over a period of time. Also known as statistical volatility). It can also change quickly and dramatically and is considered the most significant price factor in option value. In addition, implied volatility is rarely the same through the various strike prices and expiration dates as shown in the figure below:

주식의 묵시적 변동성은 역사적 변동성(기간 동안 관측된 실제 가격 변동 역시 통계적인 변동성으로 알려진  )과 크게 다를 수 있다. 이것  또한 빠르고 극적으로 변화할 수 있으며 옵션가치에서 가장 중요한 가격요인으로 간주된다. 또한 묵시적 변동성은 아래 그림과 같이 다양한 행사가격과 만기일을 통해 거의 동일하지 않다.

 

 

 

The red line separates strikes prices for Gaslog Ltd. (GLOG), a stock currently on our Premium Watch List, May and June expirations. Note how the IV differs from strike to strike and between expiration dates as well.

빨간색 선은 현재 프리미엄 감시 목록에 있는 주식인 Gaslog Ltd. (GLOG), 5 월 및 6 월 만기일의 행사 가격을 구분합니다. IV((Implied Volatility)가 행사가마다 그리고 만료일 사이에 어떻게 다른지 주목하십시오.

 

Using Vega When Selling Covered Calls

커버드 콜을 판매할 때 Vega 사용

 

We know that vega is mainly impacted by implied volatility and the higher the vega, the higher option premium, all other pricing factors remaining constant. We also know that the greater the implied volatility, the higher the risk. We can use this knowledge to tailor our trading to our personal risk tolerance and overall market assessment. My goal for initial, one-month returns is 2-4% per month. More aggressive investors will set higher goals and vice-versa. Another factor to consider is that implied volatility rises prior to news announcements and therefore will enhance our risk exposure. That is why we avoid selling covered calls prior to earnings announcements.

우리는 베가가 주로 내재된 변동성에 의해 영향을 받고 있고, 베가가 높을수록 옵션 프리미엄이 높을수록 다른 모든 가격 요소들은 일정하게 유지된다는 것을 알고 있다. 우리는 또한 내재된 변동성이 클수록 위험성이 높다는 것을 알고 있다. 우리는 이 지식을 이용하여 개인의 위험 내성 및 전반적인 시장 평가에 따라 거래를 조정할 수 있다. 나의 첫 번째 한 달 수익률은 월 2-4%이다. 보다 적극적인 투자자들은 더 높은 목표를 세우고 그 반대의 목표를 세울 것이다. 고려해야 할 또 다른 요인은 뉴스 발표 전에 내재된 변동성이 증가하여 우리의 위험 노출도를 높일 것이라는 점이다. 그것이 우리가 수익 발표 전에 커버드 콜 판매를 피하는 이유다.

 

When to Consider Options with High Vegas

High Vegas의 옵션을 고려해야 하는 시기
• Higher Personal Risk Tolerance

개인 위험 허용 수준 향상
• Bullish Market Outlook

강세장 전망
• Strong and Confirming Chart Technicals

강력하고 확실한 차트 기술

 

When to Favor Options with Low Vegas

Low Begas의 옵션을 선호하는 시기
• Low Personal Risk Tolerance

 낮은 개인 위험 내성
• Bearish or Volatile Market Outlook

약세 또는 변동성 시장 전망
• Chart Technical Mixed

차트 기술 혼합

This assessment and determination can be accomplished without looking up the vega stats(통계) for every option on every stock although many brokerages(증권사) provide options chains that incorporate much of this information. I make my investment decisions in a quick and user-friendly manner. I set a goal based on initial option premium return (time value only). My goal as stated above is 2-4% per month for these initial option returns. I have found over the years that adhering closely to this parameter will allow me to generate favorable monthly returns and minimize the risk of higher-vega options. In strong bull markets, I may get a bit more aggressive and set higher monthly goals and in strong bear markets I may set lower monthly goals.

이러한 평가와 결정은 많은 증권사들이 이러한 정보의 대부분을 포함하는 옵션 사슬을 제공하지만 모든 주식의 모든 옵션에 대한 베가 통계를 찾지 않고도 이루어질 수 있다. 나는 빠르고 사용자 친화적인 방식으로 투자 결정을 내린다. 초기 옵션 프리미엄 수익률(시간 값만 해당)을 기준으로 목표를 설정했다. 위에 언급된 나의 목표는 이러한 초기 옵션 수익에 대한 월 2-4%이다. 나는 수년 동안 이 매개 변수를 잘 준수하면 월별 양호한 수익을 창출할 수 있고 베가 옵션의 위험을 최소화할 수 있다는 것을 발견했다. 강세장에서는 좀 더 공격적이고 월별 목표를 더 높게 설정할 수 있으며 강한 약세장에서는 월별 목표를 더 낮게 설정할 수 있다.

 

Call Vega Example

콜베가 예제
• BCI([Baltic Capesize Index]Call Option has a Value of $4 and a Vega of 0.06

BCI Call 옵션의 가치는 4달러, Vega는 0.06달러 입니다
• Current Contract Value = $400

현재 계약 값 = 400달러
• Implied Volatility Increases by 1%

잠재된 변동성 1% 증가
• The New Contract Value Would be $406, a Gain of $6

새로운 계약 금액은 $406로, $6의 이득이 될 것이다.
• If implied Volatility Decreases by 2%, the Contract Value Would Decline to $388 (400 – $12)

내재된 변동성이 2% 감소하면 계약 가치는 388달러(400~12달러)로 하락할 것이다

Bulk ships carrying iron ore and grain are classified into handy size (25,000-45,000 DWT), panamax (50,000 DWT) and cape size (over 120,000 DWT) depending on the weight and tonnage of goods. . The Cape Size class, which is a large bulk carrier with a goods weight of 120,000 DWT or more, is too large to pass through the Panama Canal, or the Suez Canal, and has to operate around the Cape Horn at the southern tip of South America and the Cape of Good Hope at the southern tip of Africa.

철광석, 곡물 등을 운반하는 벌크선은 재화중량 톤수에 따라 핸디사이즈(2만 5,000~4만 5,000 DWT), 파나막스(5~8만 DWT) 및 케이프사이즈급(12만 DWT이상)으로 구분된다. 재화중량 12만 DWT이상되는 대형 벌크선인 케이프사이즈급은 파나마운하나 수에즈운하를 통과하기에는 너무 커서 남아메리카 남단의 Cape Horn 과 아프리카 남단의 Cape of Good Hope를 돌아서 운항해야 한다.

[네이버 지식백과] BCI지수 [Baltic Capesize Index] (한경 경제용어사전)

Summary

요약
Our option premium amounts are impacted mostly by the implied volatility of the underlying security. The impact that IV(implied volatiltiy) has on the option value is measured by the Greek known as vega. We can tailor our covered call writing plan to meet our personal risk tolerance needs and overall market assessment by factoring in vega as a key determining factor.

우리의 옵션 프리미엄 금액은 대부분 기본 보안의 내재된 변동성에 의해 영향을 받는다. IV가 옵션 값에 미치는 영향은 베가로 알려진 그리스인에 의해 측정된다. 우리는 Vega를 주요 결정 요소로 고려함으로써 개인의 위험 내성 요구와 전반적인 시장 평가를 충족하도록 커버드 콜 작성 계획을 조정할 수 있다.

By Alan Ellman of TheBlueCollarInvestor.com