What is Max Pain?(맥스 페인(Max Pain)이란 무엇인가?)

Max Pain

 

By James Chen

 

 

What is Max Pain?

 

Max pain, or the max pain price, is the strike price with the most open contract puts and calls and the price at which the stock would cause financial losses for the largest number of option holders at expiration.

최대 고통 또는 최대 고통 가격은 가장 많은 공개 계약 풋 및 콜이 있는 행사 가격과 만기시 가장 많은 수의 옵션 보유자에게 주식이 재정적 손실을 초래할 가격입니다.

 

Key Takeaways

핵심 사항

 

Max pain, or the max pain price, is the strike price with the most open contract puts and calls and the price at which the stock would cause financial losses for the largest number of option holders at expiration.

최대 고통 또는 최대 고통 가격은 가장 많은 공개 계약 풋 및 콜이 있는 행사 가격과 만기시 가장 많은 수의 옵션 보유자에게 주식이 재정적 손실을 초래할 가격입니다

 

The Maximum Pain theory states that an option's price will gravitate(내려앉다) towards a max pain price, in some cases equal to the strike price for an option, that causes the maximum number of options to expire worthless.

Maximum Pain 이론은 옵션의 가격이 (일부 경우 옵션의 파업 가격과 같음)으로 쏠려 최대 옵션 수가  만료로 무가치하게 되는 원인이 되는 최대고통가격을 말한다

Max pain calculation involves the summation of the dollar values of outstanding put and call options for each in-the-money strike price.

최대 통증 계산에는 각 내 가격 행사가에 대한 미결제 풋 및 콜 옵션의 달러 가치 합계가 포함됩니다.

 

Understanding Max Pain

최대 통증 이해

 

The term max pain stems from the Maximum Pain theory, which states that most traders who buy and hold options contracts until expiration will lose money. According to the theory, this is due to the tendency for the price of an underlying stock to gravitate(내려앉다) towards its "maximum pain strike price" - the price where the greatest number of options in dollar value) will expire worthless.

최대 고통이라는 용어는 옵션 계약을 유효기간까지 구입해 보유하는 대부분의 상인들이 손해를 볼 것이라는 '최대 고통' 이론에서 유래한다. 이 이론에 따르면, 이것은 기초주식의 가격이 가장 많은 옵션의 수가 가치가 없게 만기되는  가격인 "최대 고통 행사 가격" 으로 내려앉는 경향때문이다

 

Max pain theory says that the option writers will hedge the contracts they have written. In the case of the market maker, the hedging is done to remain neutral in the stock. Consider the market maker's position if he must write an option contract without wanting a position in the stock.

최대 고통 이론은 옵션 작성자들이 그들이 작성한 계약서를 햇지할 것이라고 말한다. 시장메이커의 경우, 위험회피는 주식에서 중립을 유지하기 위해 이루어진다. 주식의 지위를 원하지 않고 옵션 계약을 작성해야 하는 경우에는 시장 메이커의 포지션을 고려한다.

As the option expiration approaches, option writers will try to buy or sell shares of stock to drive the price toward a closing price that is profitable for them, or at least to hedge their payouts to option holders. Call writers sell shares to drive share price down and put holders buy shares to drive share price up. The max pain strike price exists somewhere in the middle.

옵션 만기가 다가옴에 따라 옵션 작성자는 자신에게 이익이 되는 종가로 가격을 유도하기 위하여 혹은 최소한 옵션 보유자에 대한 그들의 지불금을 회피하기 위해 주식의 주식을 매입하거나 매도하려고 할 것이다. 콜 작성자들은 주가를 하락유도하기  위해 주식을 팔고, 보유자들은 주가를 상승시키기 위해 주식을 사게 한다. 최대 고통 행사가격은 중간 어딘가에 존재한다.

About 60% of options are traded out, 30% of options expire worthless, and 10% of options are exercised. Max pain is the point where option owners (buyers) feel "maximum pain," or will stand to (고수하다)lose the most money. Option sellers, on the other hand, may stand to (주장하다)reap(수확하다) the most rewards.

약 60%의 옵션이 거래되고 30%의 옵션이 가치가 소멸되며 10%의 옵션이 행사된다. 최대 고통은 옵션 보유자(매수자)가 '최대 고통'을 느끼거나 가장 많은 손해를 보는 시점이다. 반면에 옵션 판매자들은 가장 많은 보상을 얻을 수 있다.

The Maximum Pain theory is controversial. Critics of the theory are divided whether the tendency for the underlying stock's price to gravitate towards the maximum pain strike price is a matter of chance(우연) or a case of market manipulation.

최대 고통 이론은 논란의 여지가 있다. 기초주가가 최대 진통가로 쏠리는 경향이 우연한 문제인지, 시장 조작 사례인지에 대한 비판은 엇갈린다.

 

Calculating Max Pain

(최고 고통의 계산)

 

Max pain is a simple but time consuming calculation. Essentially, it is the sum of the outstanding put and call dollar value of each in-the-money strike price.

최대 통증은 간단하지만 시간이 많이 걸리는 계산입니다. 본질적으로 이는 각 내 가격 행사가의 미지급 풋 및 콜 달러 가치의 합계입니다.

 

For each in-the-money strike price for both puts and calls:

풋과 콜의 각 현금 행사가격

 

Find the difference between stock price and strike price

주식가격과 행사가격의 차이를 발견하라  

Multiply the result by open interest at that strike

행사시에 공개이자로 결과를 곱하여라

Add together the dollar value for the put and call at that strike

.해당 행사가에서 풋과 콜 옵션의 달러 가치를 더하세요.

 

Repeat for each strike price

각 행사 가격에 대해 반복

Find the highest value strike price.

최고가 행사가격 찾기

This price is equivalent to max pain price.

이 가격은 최대 통증 가격과 맞먹는다.

 

Because the max pain price can change daily, if not from hour to hour, using it as a trading tool is not easy. However, it is sometimes valuable to note when there is a large difference between the current stock price and the max pain price. There could be a tendency for the stock to move closer to max pain, but the effects may not be meaningful until expiration approaches.

최대 고통 가격은 시간이 아니라면 매일 바뀔 수 있기 때문에 거래 도구로 사용하는 것은 쉽지 않습니다. 그러나 현재 주가와 최대 고통 가격 사이에 큰 차이가 있을 때 주목하는 것이 때때로 가치가 있습니다. 주식이 최대 통증에 가까워지는 경향이 있을 수 있지만 만기일이 다가올 때까지 그 효과는 의미가 없을 수 있습니다.

For example, suppose options of stock ABC are trading at a strike price on $48. However, there is significant open interest on ABC options at strike prices of $51 and $52. Then the max pain price will settle at either one of these two values because they will cause the maximum number of ABC's options to expire worthless.

예를 들어, 주식 ABC의 옵션이 행사가 $ 48에 거래되고 있다고 가정합니다. 그러나 행사 가격이 $ 51 및 $ 52 인 ABC 옵션에 대해 상당한 미결제 약정이 있습니다. 그러면 최대 고통 가격은 ABC의 최대 옵션 수가 무가치하게 만료되기 때문에이 두 값 중 하나에서 정산됩니다.