What is the Uptick Rule?(업틱 룰이란 무엇인가?)

What is the Uptick Rule?(업틱 룰이란 무엇인가?)

Posted By: Steve Burnson:

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The uptick rule stops the short selling of a stock in a sharp downtrend by restricting the ability to sell when a stock is going down in price and only allowing new short selling as a stock is going up in price. To follow the rule a new short sell can only occur at a price that is higher than the last price a stock traded at.

uptick 룰은 주가가 내려갈 때 매도 능력을 제한하고 주가가 오르는 만큼 신규 공매도만 허용함으로써 급격한 하락세에 공매도를 막는다. 이 규칙을 따르면, 새로운 공매도는 주식의 마지막 거래 가격보다 더 높은 가격으로만 발생할 수 있다.

The uptick rule is intended to stop or slow down a price drop by relieving the short selling pressure on a stock, index, or exchange traded fund in the stock market during a strong downtrend. A new short sell can only happen on an uptick in price so short sellers can not pile on a stock creating more and more selling pressure to drive it lower, they have to wait for a bounce back in price first.

업티크 규정은 강세장 때 주식, 지수, 거래소 등에 대한 공매도 압력을 완화해 주가 하락을 막거나 늦추려는 의도다. 새로운 공매도는 가격 상승에서만 일어날 수 있기 때문에 공매도자들은 주식을 쌓아올리지 못하여 그것을 더 낮추기 위해 점점 더 많은 판매 압력을 유발할 수 없고 그들은 먼저 가격 반등을 기다려야 한다.

 

The U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) first implemented the uptick rule in 1938. It was implemented after a study was completed on the effects of relentless short selling happening during the market plunge of 1937. Joseph P. Kennedy, Sr. was SEC commissioner when this rule was first introduced.

미국 증권거래위원회(SEC)는 1938년 업틱 규정을 처음 시행했다. 1937년 시장 급락기에 가차없는 공매도가 일어난 영향에 대한 연구가 완료된 후 시행되었다. 이 규칙이 처음 도입되었을 때 SEC 위원장인 Joseph P. Kennedy 경사는 SEC 위원이었다.

The need for the uptick rule was explained in 1978: “It was not unusual [prior to 1934] to discover groups of speculators pooling their capital and selling short for the sole purpose of driving down the stock price of a particular security to a level where the stockholders would panic and unload their fully owned shares. This, in turn, caused even greater declines in value.” (Pessin, Alfred (1978). Fundamentals of the Securities Industry. New York Institute of Finance).

1978년 업티크 룰의 필요성은 다음과 같이 설명되었다: "특정 보안의 주가를 주주들이 공황상태에 빠지고 완전히 소유한 주식을 하역할 수 있는 수준으로 끌어내리기 위한 유일한 목적으로 자본을 풀링하고 공매도하는 투기꾼 집단을 발견한 것은 드문 일이 아니었다. 이는 결과적으로 훨씬 더 큰 가치 하락을 초래했다."(페신, 알프레드(1978) 증권 산업의 기초. 뉴욕 금융 연구소).

The Nasdaq implemented their own short sale rule based on the last bid rather than on the last reported sale in 1994.

나스닥은 1994년 마지막으로 보고된 매각보다는 마지막 입찰에 근거해 자체적인 공매도 규정을 시행했다.

 

The SEC defines the uptick rule as: “Rule 10a-1(a)(1) provided (규정하다)that, subject to ~을 조건으로 하여)certain exceptions, a listed security may be sold short (A) at a price above the price at which the immediately(바로) preceding(직전) sale was effected (plus tick), or (B) at the last sale price if it is higher than the last different price (zero-plus tick). Short sales were not permitted on minus ticks or zero-minus ticks, subject to narrow exceptions.”

SEC는 업티크 규칙을 다음과 같이 정의한다: "특정 예외에 따라 상장된 유가증권을 직전 매각의 영향을 받은 가격(더하기 틱스)보다 높은 가격(더하기 틱스)에(A)  또는 마지막 다른 가격보다 높다면 마지막 가격에서 (더하기 틱스 0+ 틱스) (b)단기에 매각할 수 있다는 것을 전제로 한다고 규정했다. 마이너스 틱이나 제로 -마이너스 틱에는 공매도가 허용되지 않았으며, 이는 좁은 예외를 조건으로 한다."

The uptick rule was first implemented in 1938 but was repealed(취소하다) in 2007. The uptick rule ended when Rule 201 Regulation SHO went into place (자리에 들다)in 2007.However the uptick rule tried to be reintroduced in 2009 but a modified version of the rule was adopted instead 2010. The 2010 alternative uptick Rule 201 lets traders exit their long positions before short selling can happen. This rule is triggered when the price of a stock drops a minimum of -10% on a single day. After that, short selling on the stock is allowed again when the price of the equity is higher than the best current bid.

uptick 규칙은 1938년에 처음 시행되었으나 2007년에 폐지되었다. uptick 규칙은 2007년 규칙 201 규정 SHO가 시행되면서 끝났다.그러나 2009년에 상향식 규칙이 다시 도입되려고 했지만 2010년 개정된 규정이 채택되었다. 2010년 대체 업티크 규칙 201은 공매도가 일어나기 전에 상인들이 긴 자리를 떠나도록 한다. 이 규칙은 주식 가격이 하루 만에 최소 -10% 하락할 때 발동된다. 이후 현재 최고 입찰가보다 지분 가격이 높을 때 주식 공매도가 다시 허용된다.

The primary reason given for the removal of the uptick rule was that it: “Modestly(적당히) reduced liquidity and did not appear necessary to prevent manipulation.”

업티크 규정을 없앤 주된 이유는 "대부분 유동성을 줄였고 조작을 막기 위해 필요한 것으로 보이지 않았다"는 것이었다.

The primary reason for the uptick rule is simply to relieve some selling pressure off a stock under extreme selling pressure.

업틱규칙의 주된 이유는 단지 극단적인 매도 압력 하에서 주식의 매도 압력을 완화하기 위해서일 뿐이다.