Short Selling(공매도)

Short Selling(공매도)

 

By JAMES CHEN

 

Reviewed By GORDON SCOTT

 

 TABLE OF CONTENTS

 

 

EXPAND(확장내용의 표)

 

What Is Short Selling?: 공매도란

 

Understanding Short Selling:공매도의 이해 

 

Short Selling for a Profit:이익을 위한 공매도 

 

Short Selling for a Loss 손실에 대한 공매도

 

Short Selling as a Hedge해지펀드로서 공매도 

 

Pros and Cons of Short Selling 공매도의 찬.반

 

Additional Risks to Short Selling 공매도에 대한 추가적인 위험 

 

Costs of Short Selling 공매도의 비용

 

Short Selling Metrics 공매도표 

 

Ideal Conditions for Short Selling  공매도에 대한 이상적인 조건 

 

Short Selling's Reputation 공매도의 악명

 

Example of Short Selling 공매도의 사례

 

What Is Short Selling?(공매도란)

 

Short selling is an investment or trading strategy that speculates on the decline in a stock or other securities price. It is an advanced strategy that should only be undertaken by experienced traders and investors.

공매도는 주식이나 다른 증권 가격의 하락을 추측하는 투자 또는 거래 전략이다. 이는 경험이 풍부한 거래자와 투자가만이 수행해야 하는 고급 전략이다

Traders may use short selling as speculation, and investors or portfolio managers may use it as a hedge against the downside risk of a long position in the same security or a related(관련된) one. Speculation carries the possibility of substantial risk and is an advanced trading method. Hedging is a more common transaction involving placing an offsetting position to reduce risk exposure.

거래자는 단기 매도를 투기로 사용할 수 있으며, 투자자 또는 포트폴리오 관리자는 이를 동일한 유가증권이나 관련 유가증권에서 긴 지위의 부정적인 위험에 대한 대비책으로 사용할 수 있다. 투기는 상당한 위험의 가능성을 지니고 있으며 선진적인 거래 방법이다. 위험 노출을 줄이기 위해 상계 위치를 배치하는 것이 더 일반적인 거래이다.

In short selling, a position is opened by borrowing shares of a stock or other asset that the investor believes will decrease in value by a set future date—the expiration date. The investor then sells these borrowed shares to buyers willing to pay the market price. Before the borrowed shares must be returned, the trader is betting that the price will continue to decline and they can purchase them at a lower cost. The risk of loss on a short sale is theoretically unlimited since the price of any asset can climb to infinity.

공매도에서는 주식이나 기타 자산의 주식을 빌려서 포지션을 열게 되는데, 투자자는 이 주식은 정해진 미래 날짜인 만기일까지 가치가 하락할 것으로 믿는다. 그런 다음 투자자는 시장 가격을 지불할 용의가 있는 구매자에게 이 차입된 주식을 판매한다. 빌린 주식을 돌려받기 전에 거래자는 가격이 계속 하락할 것이고 그들은 더 낮은 비용으로 주식을 구입할 수 있을 것이라고 장담하고 있다. 어떤 자산의 가격이 무한대로 올라갈 수 있기 때문에 공매도의 손실 위험은 이론적으로 무한하다.

 

KEY TAKEAWAYS(핵심요령)

 

Short selling occurs when an investor borrows a security and sells it on the open market, planning to buy it back later for less money

공매도는 투자자가 담보(주식)를 빌려서 오픈마켓에서 팔 때 발생하며, 나중에 그것을 더 적은 돈으로 다시 살 계획이다.

Short sellers bet on, and profit from, a drop in a security's price.

공매도자들은 유가 하락에 돈을 걸고 이익을 얻는다.

Short selling has a high risk/reward ratio: It can offer big profits, but losses can mount quickly and infinitely.

공매도는 위험/보상 비율이 높습니다. 그것은 큰 이익을 제공할 수 있지만, 손실은 빠르고 무한히 증가할 수 있다.

 

Volume 75%(75% 볼륨)

 

 

Short Selling(공매도)

 

Understanding Short Selling(공매도의 이해)

 

Wimpy of the famous Popeye comic strip(만화) would have been a perfect short seller. The comic character was famous for saying he would "gladly pay next Tuesday for a hamburger today." In short selling, the seller opens a position by borrowing shares, usually from a broker-dealer. The short seller will try to make money on the use of those shares before they must return them to the lender.

유명한 Popeye 만화의 Wimpy는 완벽한 쇼트셀러가 되었을 것이다. 이 만화 캐릭터는 "오늘 다음 주 화요일에 햄버거 값을 기꺼이 지불하겠다"고 말한 것으로 유명했다. 공매도에서, 판매자는 보통 중개인-딜러로부터 주식을 빌려서 자리를 연다. 공매도는 그 주식을 대출자에게 돌려주기 전에 그 주식들을 사용하면서 돈을 벌려고 할 것이다.

To open a short position, a trader must have a margin account and will usually have to pay interest on the value of the borrowed shares while the position is open. Also, the Financial Industry Regulatory Authority, Inc. (FINRA), which enforces(강요하다 집행하다) the rules and regulations governing registered brokers and broker-dealer firms in the United States, the New York Stock Exchange (NYSE), and the Federal Reserve have set minimum values for the amount that the margin account must maintain—known as the maintenance margin.1 If an investor's account value falls below the maintenance margin, more funds are required, or the position might be sold by the broker.

짧은 직책을 열기 위해서, 거래자는 마진계정을 가지고 있어야 하며, 보통 그 직책이 열려 있는 동안 차용된 주식의 가치에 대한 이자를 지불해야 한다. 또한 미국, 뉴욕 증권거래소(NYSE), 연방준비제도이사회(FINRA)에서 등록된 중개인과 중개-딜러 회사들을 지배하는 규칙과 규정을 시행하는 금융산업 규제 당국(FINRA)은 마진계정이 유지해야 하는 금액(유지마진이라고 알려진)에 대한 최소값을 설정했다..1 투자자의 계좌가치가 유지 관리 마진 아래로 떨어지면, 더 많은 자금이 요구되거나, 그 지위는 중개업자가 매각할 수 있다

To close a short position, a trader buys the shares back on the market—hopefully at a price less than what they borrowed the asset—and returns them to the lender or broker. Traders must account for any interest charged by the broker or commissions charged on trades.

숏 포지션을 청산하기 위해 트레이더는 바라건데 자산을 빌린 가격보다 낮은 가격에서 시장에서 주식을 다시 사서 대출자나 중개인에게 돌려줍니다. 거래자는 브로커가 부과하는 이자 또는 거래에 부과되는 수수료를 고려해야합니다.

The process of locating shares that can be borrowed and returning them at the end of the trade are handled behind the scenes by the broker. Opening and closing the trade can be made through the regular trading platforms with most brokers. However, each broker will have qualifications the trading account must meet before they allow margin trading.

   빌려서 거래 끝에 그것을 돌려주는 주식을 찾는 과정은 브로커가 배후에서 처리합니다. 거래를 열고 닫는 거래는 대부분와 함께 정규적인 플렛폼을 통하여 이루어진다  그러나 각 브로커는 마진 거래를 허용하기 전에 거래 계좌에  충족해야하는 자격을 갖습니다.

As mentioned earlier, one of the main reasons to engage in short selling is to speculate. Conventional long strategies (stocks are bought) can be classified as investment or speculation, depending on two parameters—(a) the degree of risk undertaken in the trade, and (b) the time horizon of the trade. Investing tends to be lower risk and generally has a long-term time horizon that spans(걸치다) years or decades. Speculation is a substantially higher-risk activity and typically has a short-term time horizon.

앞에서 언급했듯이 공매도에 관여하는 주된 이유 중 하나는 투기하기 위한 것이다. 종래의 장기 전략(주식 매입)은 (a) 거래에서 발생하는 위험 정도와 (b) 거래의 시간 범위라는 두 가지 매개변수에 따라 투자 또는 투기로 분류할 수 있다. 투자는 위험이 낮은 경향이 있고 일반적으로 수년 또는 수십 년의 장기 전망을 가지고 있다. 투기는 상당히 높은 위험 활동이며 일반적으로 단기적인 시간적 지평을 가진다.

 

Short Selling for a Profit (이익에 대한 공매도)

 

Imagine a trader who believes that XYZ stock—currently trading at $50—will decline in price in the next three months. They borrow 100 shares and sell them to another investor. The trader is now “short” 100 shares since they sold something that they did not own but had borrowed. The short sale was only made possible by borrowing the shares, which may not always be available if the stock is already heavily(매우) shorted(부족해지다) by other traders.

현재 50달러에 거래되고 있는 XYZ 주식이 앞으로 3개월 내에 가격이 하락할 것이라고 믿는 거래자를 상상해 보십시오. 그들은 100주를 빌려 다른 투자자에게 판다. 그 거래자는 소유하지 않았지만 빌린 물건을 팔았기 때문에 현재 100주가 부족하다. 공매도는 주식을 빌려서만 가능했는데, 다른 거래자들에 의해 이미 많이 부족할 경우 항상 이용할 수 있는 것은 아니다.

A week later, the company whose shares were shorted reports dismal(암울한) financial results for the quarter, and the stock falls to $40. The trader decides to close the short position and buys 100 shares for $40 on the open market to replace the borrowed shares. The trader’s profit on the short sale, excluding commissions and interest on the margin account, is $1,000: ($50 - $40 = $10 x 100 shares = $1,000).

1주일 후, 주식 부족이 발생한 그 회사는 그 분기의 재무 결과를 암울하게 발표했고, 주가는 40달러까지 떨어졌다. 그 거래자는 단기 종료를 결정하고 빌린 주식을 대체하기 위해 오픈마켓에서 100주를 40달러에 매입한다. 수수료와 마진계정 이자를 제외한 단기매매차익은 1,000달러이다.

 

Short Selling for a Loss(손해에 대한 공매도)

 

Using the scenario above, let's now suppose the trader did not close out the short position at $40 but decided to leave it open to capitalize on (활용하다)a further price decline. However, a competitor swoops in (급습하다.뛰어들다)to acquire the company with a takeover offer of $65 per share and the stock soars. If the trader decides to close the short position at $65, the loss on the short sale would be $1,500: ($50 - $65 = negative $15 x 100 shares = $1,500 loss). Here, the trader had to buy back the shares at a significantly higher price to cover their position.

위의 시나리오를 이용해서, 이제 그 거래자가 40달러로 짧은 자리를 닫지는 않았지만, 추가적인 가격 하락을 이용하기 위해 그것을 열어두기로 결정했다고 가정해보자. 그러나 한 경쟁자가 주당 65달러의 인수 제의를 받고 그 회사를 인수하기 위해 뛰어들어 주가는 급등한다. 만약 거래자가 65달러로 단기매매차익을 결정한다면, 공매도의 손실은 1,500달러가 될 것이다: (50달러에서 65달러 → 마이너스 15달러 x 100주 → 1,500달러). 여기서, 그 거래자는 그들의 위치를 커버하기 위해 훨씬 더 높은 가격으로 그 주식을 다시 사야만 했다

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Short Selling as a Hedge(햇지로서 공매도)

 

Apart from speculation, short selling has another useful purpose—hedging—often perceived as the lower-risk and more respectable avatar of shorting. The primary objective of hedging is protection, as opposed to the pure profit motivation of speculation. Hedging is undertaken to protect gains or mitigate losses in a portfolio, but since it comes at a significant cost, the vast majority of retail investors (소매투자자 즉 개인투자자)do not consider it during normal times.

투기와는 별도로, 공매도에는 종종 저위험성과 더 존경할만한 쇼트 아바타(힌두교의 화신)로 인식되는 또 다른 유용한 목적인 헤징이 있다. 투기의 순수익 동기와는 달리, 헤징의 주된 목적은 보호이다. 포트폴리오의 이익을 보호하거나 손실을 완화하기 위해 헤징이 수행되지만, 상당한 비용으로 이루어지기 때문에 대다수의 개인 투자자들은 정상적인 시기에 이를 고려하지 않는다.

The costs of hedging are twofold. There’s the actual cost of putting on the hedge, such as the expenses associated with short sales, or the premiums paid for protective options contracts. Also, there’s the opportunity cost of capping the portfolio’s upside if markets continue to move higher. As a simple example, if 50% of a portfolio that has a close correlation with the S&P 500 index (S&P 500) is hedged, and the index moves up 15% over the next 12 months, the portfolio would only record approximately half of that gain or 7.5%.

헤징 비용은 2배이다. 단기 매출과 관련된 비용이나 보호 옵션 계약에 대해 지불되는 프레미엄과 같은 실제 비용이 있습니다. 또한, 시장이 계속 상승할 경우 포트폴리오의 상승을 메우(덮어 씌우는)는 기회 비용이 발생합니다. 간단한 예로, S&P 500 지수(S&P 500)와 밀접한 상관관계가 있는 포트폴리오의 50%를 회피하고 지수가 향후 12개월 동안 15% 상승할 경우, 포트폴리오는 수익의 반 즉 7.5% 만이 기록할 것이다(15% 상승의 50%는 7.5%임)

 

Pros and Cons of Short Sellin(공매도의 찬반)

Selling short can be costly if the seller guesses wrong about the price movement. A trader who has bought stock can only lose 100% of their outlay(지출) if the stock moves to zero.

셀러의 추측이  가격 변동에 대해 잘못 되었을 경우 공매도는 비용이 많이 들 수 있습니다. 주식을 산 거래자는 주식이 0으로 옮기는 경우 100%의 지출을 잃을 수 있다.

 

However, a trader who has shorted(공매도하다) stock can lose much more than 100% of their original investment. The risk comes because there is no ceiling (천정)for a stock’s price, it can rise to infinity and beyond—to coin a phrase from another comic character, Buzz Lightyear. Also, while the stocks were held, the trader had to fund the margin account. Even if all goes well, traders have to figure in (나타내다)the cost of the margin interest when calculating their profits.

그러나 주식을 공매 한 거래자는 원래 투자 금액의 100 % 이상을 잃을 수 있습니다. 위험은 주식 가격에 대한 상한선(천정)이 없기 때문에 발생합니다. 또 다른 만화 캐릭터 인 버즈 라이트 이어의  문구를 만들기 위해 무한대로 그리고 그 이상으로 상승 할 수 있습니다. 또한 주식을 보유하는 동안 거래자는 마진 계정에 자금을 조달해야했습니다. 모든 것이 순조롭게 진행 되더라도 거래자는 이익을 계산할 때 마진이자의 비용을 계산해야합니다.

 

Pros(찬성)

 

Possibility of high profits(높은 이익 가능성)

 

Little initial capital required(필요한 적은 초기 자본)

 

Leveraged investments possible(레버레지를 이용할 가능성)

 

Hedge against other holdings(다른 자산의 보유에 대한 햇지)

 

Cons(반대)

 

Potentially unlimited losses(무제한의 잠정적인 손실)

 

Margin account necessary(필연적인 마진계좌)

 

Margin interest incurred(발생하는 마진이자)

 

Short squeezes( 단기압류;가격이 올라가는 경우에 짧게 쥐어짠다)

 

When it comes time to close a position, a short seller might have trouble finding enough shares to buy—if a lot of other traders are also shorting the stock or if the stock is thinly traded. Conversely, sellers can get caught in a short squeeze loop(고리) if the market, or a particular stock, starts to skyrocket(급등하다)

포지션을 청산 할 때가되면, 많은 다른 트레이더들도 주식을 공매하거나 주식이 얇게 거래되는 경우 공매도는 매수할 충분한 주식을 찾는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 반대로, 시장 또는 특정 주식이 급등하기 시작하면 판매자는 짧은 스퀴즈 루프에 빠질 수 있습니다.(공매도는 장래에 주가가 떨어지는 것을 가정하기에 주가가 올라가면 판매자 손실을 줄이기 위하여 안간 힘을 써야 하는 상황이 옴으로 판매자들은 안달이 난다는 의미에서 지어짜기를 하는 것이다 )

On the other hand, strategies which offer high risk also offer a high-yield reward. Short selling is no exception. If the seller predicts the price moves correctly, they can make a tidy(깔끔한) return on investment (ROI), primarily if they use margin to initiate(개시하다 착수하다) the trade. Using margin provides leverage, which means the trader did not need to put up much of their capital as an initial investment. If done carefully, short selling can be an inexpensive way to hedge, providing a counterbalance (균형추를 맞추다)to other portfolio holdings.

반면에, 높은 위험을 제공하는 전략들은 고수익 보상을 제공한다. 공매도 예외는 아니다. 셀러가 가격이 올바르게 움직일 것으로 예상할 경우, 주로 마진을 사용하여 거래를 시작하는 경우 투자 수익률(ROI)을 깔끔하게 만들 수 있습니다. 마진을 사용하면 레버리지를 얻을 수 있으며, 이는 거래자가 초기 투자로 자본의 많은 부분을 투자하지 않아도 된다는 것을 의미한다. 주의 깊게 수행한다면, 공매도는 다른 포트폴리오 보유에 균형을 맞추면서 헤지하는 저렴한 방법이 될 수 있습니다.

Beginning investors should generally avoid short selling until they get more trading experience under their belts. That being said,( (그렇기는 하지만) short selling through ETFs is a somewhat safer strategy due to the lower risk of a short  squeeze.(단기 압류)

초보 투자자들은 일반적으로 거래 경험을 쌓을 때까지 공매도를 피해야 한다. 즉, ETF를 통한 공매도는 단기 압류 위험이 낮기 때문에 다소 안전한 전략입니다.

 

Additional Risks to Short Selling(공매도에 대한 추가적인 위험)

 

Besides the previously-mentioned risk of losing money on a trade from a stock's price rising, short selling has additional risks that investors should consider.

공매도는 앞서 언급한 주가 상승으로 인한 거래 손실 위험 외에도 투자자들이 고려해야 할 추가적인 위험이 있다.

 

Shorting Uses Borrowed Money(빌린돈의 단기적인 사용)

 

Shorting is known as margin trading. When short selling, you open a margin account, which allows you to borrow money from the brokerage firm using your investment as collateral. Just as when you go long on margin, it's easy for losses to get out of hand because you must meet the minimum maintenance requirement of 25%. If your account slips below this, you'll be subject to a margin call and forced to put in more cash or liquidate your position. 1

공매도는 마진 거래로 알려져 있습니다. 공매도를 할 때 마진 계좌를 개설하는데 이는  투자를 담보로 사용하는 중개 회사로부터 돈을 빌릴게 한다. 마진을 오래 유지할 때와 마찬가지로 최소 유지 관리 요구 사항인 25 %를 충족해야하므로 손실이 손에서 빠져 나오기 쉽습니다. 계좌가 이 아래로 떨어지면 마진 콜을 받게되며 더 많은 현금을 투입하거나 포지션을 청산해야합니다. 1

 

Wrong Timing(잘못잡은 타이밍)

 

Even though a company is overvalued, it could conceivably(상상컨데) take a while (시간이 걸리다)for its stock price to decline. In the meantime(그 동안에), you are vulnerable to interest, margin calls, and being called away(불리어감).

기업이 과대 평가 되더라도 주가가 하락하는 데는 시간이 걸릴 수 있습니다. 그 동안, 당신은 관심, 마진 콜, 불리어 감에 취약합니다.

 

The Short Squeeze(단기 집어짜냄)

 

If a stock is actively shorted with a high short float and days to cover ratio, it is also at risk of experiencing a short squeeze. A short squeeze happens when a stock begins to rise, and short sellers cover their trades by buying their short positions back. This buying can turn into a feedback loop. Demand for the shares attracts more buyers, which pushes the stock higher, causing even more short-sellers to buy back or cover their positions.

주식이 높은 숏 플로트(유통주)와 일수 커버 비율로 적극적으로 공매도가 된다면 단기 압박을 경험할 위험이 있습니다. 주식이 상승하기 시작하면 단기 입박이 발생하고 숏판매자는 숏 포지션을 다시 매수함으로서  거래를 처리합니다. 이 구매는 피드백 고리로 바뀔 수 있습니다. 주식에 대한 수요는 더 많은 구매자를 끌어 들이며 이것은  주식을 더 높이게 하여 더 많은 숏 판매자가 자신의 포지션을 다시 사거나 커버하도록합니다.

 

Regulatory Risks(통제적인 위험)

 

Regulators may sometimes impose bans on short sales in a specific sector or even in the broad market to avoid panic and unwarranted(부당한) selling pressure. Such actions can cause a sudden spike in stock prices, forcing the short seller to cover short positions at huge losses.

규제 당국은 때때로 공황과 부당한 판매 압력(가격이 오름으로)을 피하기 위해 특정 부문 또는 심지어 넓은 시장에서 공매도를 금지할 수도 있다. 그러한 행동은 갑작스런 주가 상승을 야기하여(공급감소로), 그 쇼트 셀러는 엄청난 손실로 짧은 자리를 메울 수 밖에 없다.

 

Going Against the Trend(추세에 반대로 가는 것)

 

History has shown that, in general, stocks have an upward drift(이동). Over the long run, most stocks appreciate(진가를 알아보다 즉 상승하다) in price. For that matter, even if a company barely improves over the years, inflation or the rate of price increase in the economy should drive its stock price up somewhat. What this means is that shorting is betting against the overall direction of the market.

역사는 일반적으로 주식이 상승 흐름을 보인다는 것을 보여준다. 장기적으로는 대부분의 주가가 오른다. 그런 점에서 기업이 몇 년에 걸쳐 거의 나아지지 않는다 하더라도 인플레이션이나 경제에서의 물가 상승률은 주가를 다소 상승시킬 것이다. 이것이 의미하는 것은 단점이 시장의 전반적인 방향에 반하는 베팅이라는 것이다.

 

Costs of Short Selling(공매도의 비용)

 

Unlike buying and holding stocks or investments, short selling involves significant costs, in addition to the usual trading commissions that have to be paid to brokers. Some of the costs include:

주식이나 투자를 사고 보유하는 것과 달리 공매도는 중개인에게 지불해야 하는 통상적인 거래 수수료에 뿐만이 아니라  상당한 비용이 포함한다 . 비용 중 일부는 다음과 같습니다.

 

1) Margin Interest (마진이자)

 

Margin interest can be a significant expense when trading stocks on margin. Since short sales can only be made via margin accounts, the interest payable on short trades can add up over time, especially if short positions are kept open over an extended period.

마진이자는 마진으로 주식을 거래 할 때 상당한 비용이 될 수 있습니다. 공매도는 증거금 계좌를 통해서만 가능하기 때문에, 공매도에 대한이자는 시간이 지남에 따라 합산 될 수 있습니다. 특히 공매도 포지션이 확장된 기간에 걸처  열려있는 경우 더욱 그렇습니다.

 

Stock Borrowing Costs(비용을 빌리는 주식)

 

Shares that are difficult to borrow—because of high short interest, limited float, or any other reason—have “hard-to-borrow” fees that can be quite substantial(상당한,실속 있는). The fee is based on an annualized rate that can range from a small fraction of a percent to more than 100% of the value of the short trade and is pro-rated (일할 비율)for the number of days that the short trade is open. As the hard-to-borrow rate can fluctuate substantially from day to day and even on an intra-day basis, the exact dollar amount of the fee may not be known in advance. The fee is usually assessed by the broker-dealer to the client’s account either at month-end or upon closing of the short trade and if it is quite large, can make a big dent (구멍)in the profitability of a short trade or exacerbate(악화시키다) losses on it.

높은 단기 이자율, 제한된 유동성 또는 기타 이유로 인해 대출하기 어려운 주식은 매우상당 할 수 있는 "차입하기 어려운"수수료가 있습니다. 수수료는 숏 트레이드 가치의 작은 부분에서 100 % 이상까지 범위가 될 수있는 연간 요율을 기반으로하며, 숏 트레이드가 열린 일수에 비례하여 배분됩니다. 대출이 어려운 이자율은 날마다 그리고 심지어 일중 단위로도 크게 변동 할 수 있기 때문에 정확한 수수료 금액은 사전에 알 수 없습니다. 수수료는 일반적으로 중개인-딜러가 월말 또는 숏 트레이드 마감시 고객의 계정에 평가하며,이 금액이 상당히 클 경우 숏 트레이드의 수익성에 큰 타격을 주거나 손실을 악화시킬 수 있습니다.

 

Dividends and other Payments(배당금과 기타 지불비용)

 

The short seller is responsible for making dividend payments on the shorted stock to the entity from whom the stock has been borrowed. The short seller is also on the hook ( 갈고리 위에 즉 곤란한 위치에 있다.고심하고 있다)for making payments on account of(때문에 고려하여) other events associated with the shorted stock, such as share splits(주식분할), spin-offs,(분사) and bonus share issues(보너스주식발행), all of which are unpredictable events.

공매도는 주식을 빌린 기업에 대해 공매도 배당금을 지불할 책임이 있다. 또한 공매도자는 주식분할, 분사, 보너스 주식 발행 등 예측 불가능한 주식과 관련된 다른 사건들을 고려하여 대금을 지불하기 위해 고심하고 있다.

 

Short Selling Metrics

공매도 지표

 

Two metrics used to track short selling activity on a stock are:

(주식에 공매도 활동을 추적하는데 사용하는 두가지 지표

 

 Short interest ratio (SIR)  단기이자율)—also known as the short float—measures the ratio of shares that are currently shorted compared to the number of shares available or “floating” in the market. A very high SIR is associated with stocks that are falling or stocks that appear to be overvalued

 단기 이자율 (SIR) 단기 이자율)은- 단기변동으로 알려진-현재 공매도 상태인 주식의 비율을 시장에서 사용 가능한 주식 수 또는 "변동"수와 비교하여  측정합니다. 매우 높은 SIR은 하락하는 주식 또는 고평가 된 것으로 보이는 주식과 관련이 있습니다.

 

The short interest to volume ratio—(거래량의 율에 대한 단기 이자)also known as the days to cover ratio—the total shares held short divided by the average daily trading volume of the stock. A high value for the days to cover ratio is also a bearish indication for a stock.

거래일 수 비율이라고도 하는 거래량의 률에 대한 단기 이자는 총 보유 단기 주식수를 주식의 일일 평균 거래량으로 나눈 값이다. 일 대비 평가 비율이 높은 것도 주식에 대한 약세이다.

Both short-selling metrics help investors understand whether the overall sentiment is bullish or bearish for a stock.

양  공매도 지표는 투자자들이  전반적인 분위기가  강세인지 약세를 이해하는 데 도움이 된다.

For example, after oil prices declined in 2014, General Electric Co.’s (GE) energy divisions began to drag on (질질끌다 영향을 미치다)the performance of the entire company. The short interest ratio jumped from less than 1% to more than 3.5% in late 2015 as short sellers began anticipating a decline in the stock. By the middle of 2016, GE’s share price had topped out at $33 per share and began to decline. By February 2019, GE had fallen to $10 per share, which would have resulted in a profit of $23 per share to any short sellers lucky enough to short the stock near the top in July 2016.2

예를 들어, 2014 년 유가가 하락한 후 GE (General Electric Co.)의 에너지 사업부는 회사 전체의 성과에 영향을 미치기 시작했습니다. 공매도 판매자가 주가 하락을 예상하기 시작하면서 2015 년 말 공매도 이자율은 1 % 미만에서 3.5 % 이상으로 급증했습니다. 2016 년 중반까지 GE의 주가는 주당 33 달러를 넘어서서 하락하기 시작했습니다. 2019 년 2 월까지 GE는 주당 10 달러로 떨어졌고, 그것이 2016 년 7 월 최고점 근처에 있는 주식을 공매도 할 수 있을만큼 운이 좋은 모든 공매도 판매자에게 주당 23 달러의 수익의 결과를 야기하였다.2

 

Ideal Conditions for Short Selling(공매도에 대한 이상적인 조건)

 

Timing is crucial when it comes to short selling. Stocks typically decline much faster than they advance, and a sizeable gain in a stock may be wiped out (제거하다 훔처내다)in a matter of (의 문제에 있어서)days or weeks on an earnings miss or other bearish development. The short seller thus has to time(시간을 맞추다) the short trade to near perfection. Entering the trade too late may result in a huge opportunity cost in terms of (~면에서)lost profits, since a major part of the stock’s decline may already have occurred. On the other hand, entering the trade too early may make it difficult to hold on (견디어 내다)to the short position in light of the costs involved and potential losses, which(the costs involved and potential losses )would skyrocket if the stock increases rapidly.

공매도에 있어서는 타이밍이 중요하다. 주식은 보통 그들이 상승하는 것보다 훨씬 더 빨리 하락하고, 상당한 주가 상승은 수익 실수나 다른 약세 발전으로 며칠이나 몇 주 안에 사라질지도 모른다. 따라서 단기 판매자는 단기 거래 시간을 거의 완벽에 가까운 시간으로 맞춰야 한다. 주식의 하락의 주요 부분이 이미 일어났기 때문에, 너무 늦게 거래하는 것은 이익 손실 측면에서 엄청난 기회 비용을 초래할 수 있다. 반면에 너무 일찍 장사에 진입하는 것은 관련 비용과 주가가 급격히 상승할 경우 치솟을 잠재적 손실에 비추어 단기 포지션을 견디어 내기가  어렵게 할 수 있다.

 

There are times when the odds of successful shorting improve, such as the following:

다음과 같이 성공적인 공매의 가능성이 개선되는 시기가 있습니다

 

During a Bear Market(곰시장 기간)

 

The dominant trend for a stock market or sector is down during a bear market. So traders who believe that “the trend is your friend” have a better chance of making profitable short sale trades during an entrenched(확립된) bear market than they would during a strong bull phase. Short sellers revel(즐기다) in environments where the market decline is swift, broad, and deep—like the global bear market of 2008-09—because they stand to (고집하다 계속하다)make windfall profits during such times.

주식시장이나 부문의 지배적인 추세는 약세장 동안 하락하고 있다. 따라서 "트렌드는 당신의 친구"라고 믿는 거래자들은 강세 국면보다는 견고한 약세장에서 수익성 있는 공매도 거래를 할 가능성이 더 높다. 쇼트 셀러는 2008-09년 전 세계 약세 시장과 같이 시장 하락이 빠르고 광범위하며 깊은 환경을 즐깁니다. 이러한 기간 동안 막대한 이익을 얻을 수 있기 때문입니다.

 

When Stock or Market Fundamentals are Deteriorating(

주식 또는 시장펀드맨털이 악화되고 있는 때

 

A stock’s fundamentals can deteriorate for any number of reasons—slowing revenue or profit growth, increasing challenges to the business, rising input costs that are putting pressure on margins, and so on. For the broad market, worsening fundamentals could mean a series of weaker data that indicate a possible economic slowdown, adverse (불리한,역경의)geopolitical developments like the threat of war, or bearish technical signals like reaching new highs on decreasing volume, deteriorating market breadth. Experienced short sellers may prefer to wait until the bearish trend is confirmed before putting on short trades, rather than doing so in anticipation of a downward move. This is because of the risk that a stock or market may trend higher for weeks or months in the face of deteriorating fundamentals, as is typically the case in the final stages of a bull market.

주식의 펀더멘털은 수익율 또는 수익 성장 둔화, 비즈니스에 대한 도전 증가, 마진에 압력을 가하는 입력 비용 상승 등 여러 가지 이유로 악화 될 수 있습니다. 광범위한 시장에서 펀더멘털의 악화는 가능한 경제 침체, 전쟁의 위협과 같은 불리한 지정 학적 발전을 나타내는 일련의 약한 데이터를 의미하거나, 물량 감소로 새로운 최고점에 도달하고 시장 폭을 악화시키는 것과 같은 기술적 신호 약세를 의미 할 수 있습니다. 노련한 공매도는 하락세를 예상하기보다는 약세 추세가 확인 될 때까지 기다렸다가 공매도를 시작하는 것을 선호 할 수 있습니다. 이는 일반적으로 강세장의 마지막 단계에서와 같이 펀더멘털 악화에 직면하여 주식이나 시장이 몇 주 또는 몇 달 동안 더 상승 할 수있는 위험 때문입니다.

 

Technical Indicators Confirm the Bearish Trend

기술지표가 약세 추세를 확인하다

 

Short sales may also have a higher probability of success when the bearish trend is confirmed by multiple technical indicators. These indicators could include a breakdown (분석)below a key long-term support level or a bearish moving average crossover like the “death cross.” An example of a bearish moving average crossover occurs when a stock's 50-day moving average falls below its 200-day moving average. A moving average is merely the average of a stock's price over a set period of time. If the current price breaks the average, either down or up, it can signal a new trend in price.

공매도는 하락추세가 여러 기술적 지표로 확인될 때 성공 확률이 더 높을 수 있습니다. 이러한 지표에는 주요 장기 지원수준 이하의 분석 (분석) 또는 "죽음 교차"와 같은 약세 이동 평균 교차가 포함될 수 있습니다. 약세 이동 평균 크로스 오버의 예는 주식의 50 일 이동 평균이 200 일 이동 평균 아래로 떨어질 때 발생합니다. 이동 평균은 일정 기간 동안 주식 가격의 평균일뿐입니다. 현재 가격이 하락 또는 상승으로 평균을 깨면 가격의 새로운 추세를 알릴 수 있습니다.

Valuations Reach Elevated Levels Amid Rampant Optimism

만연하는 낙천주의 동안에 평가가 증가된 수준에 접근하다

 

Occasionally, valuations for certain sectors or the market as a whole may reach highly elevated levels amid rampant(막연한) optimism for the long-term prospects of such sectors or the broad economy. Market professionals call this phase of the investment cycle “priced for perfection,” since investors will invariably be disappointed at some point when their lofty expectations are not met. Rather than rushing in on the short side, experienced short sellers may wait until the market or sector rolls over and commences its downward phase.

때때로, 특정 부문이나 시장 전체에 대한 평가는 그러한 부문이나 넓은 경제의 장기적인 전망에 대한 만연한 낙관론 속에서 매우 높은 수준에 도달할 수 있다. 시장 전문가들은 투자 주기의 이 단계를 "완벽한 가격"이라고 부르는데, 투자자들은 그들의 높은 기대치가 충족되지 않는 어느 시점에 반드시 실망할 것이기 때문이다. 경험 많은 공매도자들은 서둘러 단기간에 뛰어들기 보다는 시장이나 부문이 전복되어 하락 국면을 시작할 때까지 기다릴 수도 있다.

John Maynard Keynes was an influential British economist whereby his economic theories are still in use today. However, Keynes was quoted saying: “The market can stay irrational longer than you can stay solvent,(부드럽게 하는 )” which is particularly apt for short selling. The optimal time for short selling is when there is a confluence(합류 지점) of the above factors.

John Maynard Keynes는 영향력 있는 영국 경제학자였으며 그의 경제 이론은 오늘날에도 여전히 사용되고 있습니다. 그러나 케인즈는“시장은 약화시키는 것을  유지할 수 있는 것 보다 더 비합리적으로 오래 머무를 수 있다”고 인용하며 이는 특히 공매도에 적합합니다. 공매도를 위한 최적의 시기는 위의 요인이 합류하는 시점입니다.

 

Short Selling's Reputation(공매도의 악명)

 

Sometimes short selling is criticized, and short sellers are viewed as ruthless(무지비한) operators out to destroy companies. However, the reality is that short selling provides liquidity, meaning enough sellers and buyers, to markets and can help prevent bad stocks from rising on hype(선전) and over-optimism. Evidence of this benefit can be seen in asset bubbles that disrupt the market. Assets that lead to bubbles such as the mortgage-backed security market before the 2008 financial crisis are frequently difficult or nearly impossible to short.

때로는 공매도가 비판을 받기도 하고, 공매도는 회사를 파괴하기 위한 무자비한 운영자로 간주되기도 한다. 그러나 공매도는 시장에 충분한 판매자와 구매자를 의미하는 유동성을 제공하고 과대선전과 낙관주의로 인해 나쁜 주식이 오르는 것을 막을 수 있는 것이 현실이다. 이러한 혜택의 증거는 시장을 교란시키는 자산 버블에서 볼 수 있다. 2008년 금융위기 이전 모기지 담보대출 시장과 같은 거품으로 이어지는 자산은 공매하기  어렵거나 거의 불가능하다.

Short selling activity is a legitimate source of information about market sentiment and demand for a stock. Without this information, investors may be caught off(빼앗기다)-guard(경비) (허를 찌르다)by negative fundamental trends or surprising news.

공매도 활동은 시장 심리와 주식 수요에 대한 정당한 정보원이다. 이 정보가 없다면, 투자자들은 부정적인 근본적인 추세나 놀라운 소식에 의하여 허를 찔릴 수도 있다

Unfortunately, short selling gets a bad name due to the practices employed(채용하다) by unethical (비윤리적인)speculators. These unscrupulous(무언칙한) types have used short selling strategies and derivatives to artificially deflate prices and conduct “bear raids(공격)” on vulnerable stocks. Most forms of market manipulation like this are illegal in the U.S., but it still happens periodically.(주기적으로)

Put options provide a great alternative to short selling by enabling you to profit from a drop in a stock's price without the need for margin(위탁증거금) or leverage(지렛대). If you're new to options trading, Investopedia's Options for Beginners Course provides a comprehensive introduction to the world of options. Its five hours of on-demand video, exercises, and interactive(대화형) content offer real strategies to increase consistency (일관성)of returns and improve the odds in the investor's favor.

불행히도, 공매도는 비윤리적인 투기꾼들에 의해 이용되는 관행 때문에 나쁜 평판을 받는다. 이런 부도덕한 유형들은 공매도 전략과 파생상품을 동원해 인위적으로 가격을 끌어내리고 취약주에 대한 '곰돌격'을 벌여왔다. 이런 식의 시장 조작은 대부분 미국에서 불법이지만 여전히 주기적으로 일어난다.

풋옵션은 마진이나 레버리지 없이 주가 하락으로 이익을 얻을 수 있게 함으로써 공매도에 대한 훌륭한 대안을 제공한다. 옵션 거래를 처음 접하는 경우 Investopedia's Options for Invisters Course는 옵션 세계에 대한 포괄적인 소개를 제공합니다. 5시간 분량의 주문형 비디오, 연습 및 대화형 콘텐츠는 수익의 일관성을 높이고 투자자에게 유리한 확률을 높이기 위한 실제 전략을 제공합니다.

Real World Example of Short Selling

공매도의 현실 모범사례

 

Unexpected news events can initiate(착수하다 촉발시키다) a short squeeze(압박감) which may force short sellers to buy at any price to cover their margin requirements. For example, in October 2008, Volkswagen briefly became the most valuable publicly traded company in the world during an epic (장대한)short squeeze.3

예상치 못한 뉴스 이벤트는 짧은 압박감을 유발할 수 있으며, 그것은  공매 판매자로 하여금  마진 요구사항을 충족시키기 위해 어떤 가격에도 구매하도록 할 수 있습니다. 예를 들어, 2008년 10월, 폭스바겐은 잠시에 장대한 짧은 압박감 동안에  세계에서 가장 가치 있는 대중 거래 회사가 되었다.3

In 2008, investors knew that Porsche was trying to build a position in Volkswagen and gain majority control(지배권). Short sellers expected that once Porsche had achieved control over the company, the stock would likely fall in value, so they heavily(매우) shorted (헐하게 처분하다)the stock. However, in a surprise announcement, Porsche revealed that they had secretly acquired more than 70% of the company using derivatives, which triggered a massive feedback loop of short sellers buying shares to close their position.4

2008년, 투자자들은 포르쉐가 폭스바겐에 자리를 잡고 다수 지배권을 얻으려 한다는 것을 알았다. 공매도자들은 포르쉐가 일단 회사를 지배하게 되면 주가가 하락할 것으로 예상했고, 그래서 그들은 그 주식을 심하게 싸게 팔았다. 그러나, 갑작스런 발표에서, 포르쉐는 그들이 파생상품을 사용하여 회사의 70% 이상을 비밀리에 인수 한 것으로 나타났는데 그것은 그들의 입장을 종결시키기 위해 주식을 사는 공매도 판매자들의 대량의  피드백 고리를 촉발시켰다.4

Short sellers were at a disadvantage because 20% of Volkswagen was owned by a government entity that wasn’t interested in selling, and Porsche controlled another 70%, so there were very few shares available on the market—float(도산 안 당할 정도의)—to buy back. Essentially, both the short interest and days to cover ratio had exploded higher overnight, which caused the stock to jump from the low €200s to over €1,000.

폴크스바겐의 20 %가 매도에 관심이없는 정부 기관이 소유하고 포르쉐가 70 %를 더 장악했기 때문에 공매도는 불리한 상황에 처했습니다. 따라서 도산 당하지 않을 정도의 시장에서 재매입 할 수있는 주식이 거의 없었습니다. 본질적으로, 단기 이자율과 커버리지 비율이 밤새 더 높아져 주가가 낮은 € 200에서 € 1,000 이상으로 급등했습니다.

A characteristic of a short squeeze is that they tend to fade quickly, and within several months, Volkswagen’s stock had declined back into its normal range.

쥐어짜기 특성은  금방 시들해진다는 점이 특징이며, 몇 달 안에 폭스바겐의 주가는 다시 정상 범위로 떨어졌다.